本周觀點

上周中美摩擦進一步升級， ARM 與谷歌、微軟公司相繼宣布停止與華為的業(yè)務往來。我們認為長期來看，自主可控重要性進一步提升，國產 CPU、操作系統(tǒng)、 數(shù)據(jù)庫、 中間件、 GPU、服務器、辦公軟件等正在進口替代和有望進口替代的領域將面臨更大的市場空間和更好的市場格局。建議關注自主可控領域的標的：中科曙光、浪潮信息、景嘉微、太極股份。各地落實取消省界收費站政策， ETC 行業(yè)有望加速推進，直接市場空間 200 億元以上，建議千方科技、金溢科技、萬集科技。此外，電子病歷評級相關訂單下半年有望加速落地，建議關注衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)惠康、和仁科技等。

受中美摩擦升級影響，自主可控緊迫性進一步提升

因美國政府禁令，上周美國多家企業(yè)宣布暫停與華為的商業(yè)、技術往來。周三， BBC 報道， ARM 的內部通知文件：因為包含來自美國的技術， ARM（英國）已經要求員工“停止所有與華為及其子公司正在生效的合約、支持及未決約定”。 由于華為獲得 v8 永久授權，現(xiàn)不受影響，如被永久禁止，ARM v9 架構受限或將影響華為海思處理器競爭力。另外，飛騰處理器同樣獲得 ARM v8 架構永久授權（指令集授權），飛騰被“卡脖子”的風險較低。 長期來看，自主可控重要性進一步提升，國產服務器、辦公軟件、 GPU等正在進口替代和有望進口替代的領域將面臨更大的市場空間。

各地加快落實取消省界收費站政策， ETC 行業(yè)有望加速推進

自 5 月 17 日，國務院辦公廳印發(fā)《深化收費公路制度改革取消高速公路省界收費站實施方案》后，交通部及各地方積極落實， 全面開展準備工作。湖北、云南等 9 省市積極展開籌備工作。根據(jù)智多興投控（一家 ETC 車主在線服務平臺）測算，各地 ETC 改造帶來的直接市場空間超過 200 億元，我們預計將在 1-2 年內釋放，其中 ETC 車道改造規(guī)模在 113 億以上。

本周專題： 國產 CPU 芯片的詳細解讀

因 ARM 宣布停止對華為的技術支持，市場對于 CPU 芯片架構授權、及國內廠商替代性的關注度提升，我們通過梳理不同種芯片架構的授權方式，解讀 CPU 廠商的自主替代性。 國產 CPU 主要包括飛騰、龍芯、申威、海光（中科曙光）、 兆芯等。 飛騰 CPU 力壓群雄， 目前圍繞飛騰 CPU 的軟硬件體系已經建設完畢， 并且自主性較高。龍芯（中科院計算所）與申威（江南計算所）分別使用 MIPS、 Alpha 指令集架構，由于前者已免費授權，后者架構停止更新，自主性較強，前者廣泛應用于服務器、行業(yè)定制電腦、機頂盒、軍用指揮控制系統(tǒng)， 后者主要運用于超算。

風險提示： 宏觀經濟整體下行的風險；金融去杠桿帶來的信用緊縮風險；中美貿易摩擦對于經濟貿易的不確定性帶來的風險。