高德紅外(002414)

歐美主導世界紅外市場， 我國紅外軍品需求強烈： 公司是專業(yè)制造紅外熱成像系統(tǒng)的高科技企業(yè)，是全球領先的紅外熱像儀專業(yè)研制廠商， 產(chǎn)品廣泛應用于各軍種。 世界軍用紅外市場中，歐美占到了 70%。 目前我國的軍用紅外技術仍處在大力追趕階段，近年來紅外熱像儀在我國軍事領域的應用處于快速提升階段，包括單兵、坦克裝甲車輛、艦船、軍機和紅外制導武器在內(nèi)的紅外裝備市場將迎來快速發(fā)展階段。預計軍用紅外市場總規(guī)模將超過 300 億元。

公司軍品訂單飽滿， 非致命彈藥業(yè)務產(chǎn)能將擴張： 公司 2018 年 12 月發(fā)布的公告稱已簽訂 3.95 億元軍品訂單合同，這是截至目前公司公告合同中最大的一單； 2019 年 4 月發(fā)布公告呈簽訂 1.31 億元軍品訂單合同，新的軍品訂單預計將在 2019 年業(yè)績中體現(xiàn)。 漢丹機電在我國非致命彈藥市場占有率較高，未來隨著公司火工區(qū)搬遷改造項目一期建設進入收尾階段，公司在非致命性彈藥及信息化彈藥的產(chǎn)能將進一步釋放。

從配套到總體， 研發(fā)反坦克導彈與陸戰(zhàn)之王火力支援車： 公司是國內(nèi)唯一獲得總裝資質(zhì)的民營企業(yè)，并且 2017 年公司成立高德導彈研究院，構建了完整的導彈科研生產(chǎn)體系與組織架構。 未來隨著我國陸軍裝備更新?lián)Q代，反坦克導彈業(yè)務的推進將會使得公司產(chǎn)品完成從配套到總裝的轉(zhuǎn)變。多款新型武器系統(tǒng)的研制說明了公司強大的研發(fā)創(chuàng)新能力及后續(xù)新型號產(chǎn)品落地的后繼力， 軍品中總體裝備的盈利能力更好， 將成為公司長期增長的重要動力。

對標世界紅外龍頭， 產(chǎn)品軍民雙向前進： 從世界紅外龍頭 FILR 的發(fā)展歷程來看， 紅外在軍用與民用領域具有廣泛應用，并且與相關產(chǎn)業(yè)結合非常緊密。 未來公司一方面在軍用領域穩(wěn)步增長， 從配套到總體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展； 另一方面公司與美的共同研發(fā)空調(diào)相關項目、紅外在無人駕駛相關領域應用， 都將進一步擴展公司民用產(chǎn)品的范圍。

風險提示： 導彈相關項目進展不及預期；軍品訂單延遲確認；民品發(fā)展不及預期。