高新興(300098)

事件：擬變更2.14億募集資金投入5G和C-V2X產(chǎn)品研發(fā)項目

公司公告，隨著公司戰(zhàn)略日益聚焦車聯(lián)網(wǎng)垂直產(chǎn)品線，公司擬加大對于5G和C-V2X及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)投入，現(xiàn)計劃將“中興物聯(lián)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研發(fā)中心項目”募集資金中的1.20億元用途變更為“5G和C-V2X產(chǎn)品研發(fā)項目”，同時計劃將“寧鄉(xiāng)、清遠、張掖、喀什智慧城市PPP項目”募集資金中的0.94億元資金用途變更為“5G和C-V2X產(chǎn)品研發(fā)項目”。我們看好公司率先布局5G和C-V2X帶來的先發(fā)優(yōu)勢，車載終端產(chǎn)品進入收獲期，預計公司2019-2021年實現(xiàn)營業(yè)收入47.07/61.46/79.79億元，歸母凈利潤6.53/8.43/10.49億元，對應EPS0.37/0.48/0.59元，維持“強烈推薦”評級。

5G和C-V2X行業(yè)發(fā)展進入快車道，政策加持滲透率持續(xù)提升

5G和C-V2X技術(shù)標準發(fā)布使得產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善，商業(yè)模式逐步顯現(xiàn)，眾多物聯(lián)網(wǎng)模組廠商、移動寬帶廠商、車聯(lián)網(wǎng)廠商持續(xù)布局。據(jù)GSMA預測，2025年5G連接數(shù)將達到14億，占全球總連接數(shù)的15%。工信部車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展行動計劃預計車聯(lián)網(wǎng)滲透率將從2018年的20%提升到2020年30%以上，新車裝配率達到60%以上，政策加持將加快5G-V2X商業(yè)化應用。公司公告預計2022年全球CPE（移動路由）出貨量將達到1.74億臺，5G模組、車聯(lián)網(wǎng)和移動寬帶終端行業(yè)發(fā)展進入快車道。

5G和C-V2X項目研發(fā)投入將確保公司車載終端龍頭地位

公司通過布局5G模組項目、車聯(lián)網(wǎng)C-V2X項目、智能寬帶項目和RSU項目，形成5G和C-V2X產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，提升公司技術(shù)實力。5G和C-V2X產(chǎn)品在未來能夠給公司帶來持續(xù)的經(jīng)濟效益，提升公司未來業(yè)績，對公司成長性起到支撐作用。公司擁有2G、3G、4G各個通信制式無線通信技術(shù)，通過產(chǎn)品上的先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)積累保證5G項目順利實施。公司車聯(lián)網(wǎng)終端擁有從需求到研發(fā)、測試、生產(chǎn)、制造完整的體系及能力，后端車載終端適配7000多種車型，前端車載終端同吉利、比亞迪、長安等整車廠合作，C-V2X產(chǎn)品投入將提升公司在車載終端領(lǐng)域競爭優(yōu)勢，確保公司車載終端龍頭地位。

風險提示：5G技術(shù)發(fā)展不及預期，車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展不及預期