【本周核心觀點(diǎn)】：

一季報(bào)業(yè)績(jī)改善，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯

截至2019年4月30日，機(jī)械設(shè)備板塊一季報(bào)披露完畢，申萬機(jī)械設(shè)備板塊328家企業(yè)中，2019年一季度歸母凈利潤(rùn)增速超過100%的有48家，增速在0-100%的有142家，增速<0%的有138家。整體來看，歸母凈利潤(rùn)保持正增長(zhǎng)的企業(yè)占比為57.9%，較2018年年報(bào)數(shù)據(jù)有了明顯的增長(zhǎng)。此外，2019年一季度機(jī)械設(shè)備板塊行業(yè)龍頭表現(xiàn)亮眼，全年業(yè)績(jī)有保障。

工程機(jī)械板塊頭部企業(yè)具有明顯的優(yōu)勢(shì)。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年一季度，三一重工、徐工徐兩家龍頭企業(yè)的一季度挖機(jī)銷量分別為19592、10038臺(tái)，市占率分別為26.2%、13.4%，較2018年12月分別上漲了1.9%、1.7%。從銷量結(jié)構(gòu)上來看，行業(yè)龍頭的優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，市場(chǎng)繼續(xù)向龍頭集中。從業(yè)績(jī)方面來看，申萬工程機(jī)械板塊14家企業(yè)中大部分實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的正增長(zhǎng)，其中三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械三家頭部企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)75.4%、41.8%、33.7%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)114.7%、166.0%、102.7%。

鐵路設(shè)備板塊公司分化較為明顯，絕對(duì)龍頭中國(guó)中車一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)值得關(guān)注。在申萬工程機(jī)械板塊9家企業(yè)中，中國(guó)中車、神州高鐵、眾合科技、祥和實(shí)業(yè)均在2019年一季度實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，其中中國(guó)中車營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)增速分別為20.5%、40.1%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

【投資建議】：

建議關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)超出預(yù)期的個(gè)股，以及工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)，同時(shí)應(yīng)注意中美貿(mào)易摩擦帶來的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。

【投資要點(diǎn)】：

節(jié)前一周（2019.4.29-2019.4.30）申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅為-1.89%，同期滬深300指數(shù)漲幅為0.62%，機(jī)械行業(yè)相對(duì)滬深300指數(shù)跑輸2.51個(gè)百分點(diǎn)。申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)中6個(gè)行業(yè)上漲，22個(gè)下跌，其中機(jī)械設(shè)備行業(yè)排名第19位，總體表現(xiàn)位于下游。

個(gè)股方面：上周機(jī)械設(shè)備行業(yè)漲幅靠前的個(gè)股有：東音股份（21.02%）、寧波東力（20.94%）、凌霄泵業(yè)（8.31%）、豪邁科技（6.00%）、世嘉科技（4.76%）等；個(gè)股跌幅前五為：法爾勝（-19.01%）、中金環(huán)境（-19.01%）、香山股份（-19.00%）、天翔環(huán)境（-18.86%）、紫天科技（-18.38%）。

板塊估值：2019年4月30日申萬機(jī)械設(shè)備板塊整體PETTM為32.64倍，估值水平處于27.64%分位。機(jī)械設(shè)備行業(yè)的估值從2015年中的高點(diǎn)以來不斷下調(diào)，2019年2月開始回升，目前位于歷史低位水平。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】：

經(jīng)濟(jì)、政策、國(guó)際環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)，基建、房地產(chǎn)投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)個(gè)股業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。