本期投資提示：

上周主要變化（ ： 1）美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布 4 月議息會(huì)議結(jié)果，決定維持聯(lián)邦基金利率在 2.25%-2.50%不變， 并下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率 5 個(gè)基點(diǎn)至 2.35%。（ 2） 美國(guó) 4 月非農(nóng)就業(yè)人口大幅增加 26.3 萬(wàn)，預(yù)期增加 19.0 萬(wàn)人，前值增加 19.6 萬(wàn)人。美國(guó) 4 月份失業(yè)率大跌至 3.6%，預(yù)期為 3.8%，前值為 3.8%。（ 3） 美國(guó) 4 月 ISM 制造業(yè)指數(shù)讀為 52.8，創(chuàng) 30 個(gè)月新低，低于預(yù)期的 55.0 和 3 月前值 55.3。（ 4） 中國(guó) 4 月官方制造業(yè) PMI 為 50.1，不及預(yù)期及前值 50.5。中國(guó) 4 月官方非制造業(yè) PMI 為 54.3，亦不及前值 54.8。

投資建議： 推薦黃金板塊投資機(jī)會(huì)， 仍然看好商品二季度價(jià)格。 5 月 1 日下午兩點(diǎn)， 美國(guó)公布 4 月議息會(huì)議會(huì)議結(jié)果， 聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為 3 月以來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，失業(yè)率位于歷史低位，通脹位于 2%目標(biāo)水平以下， 決定維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，并下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率 5 個(gè)基點(diǎn)，信息公布后黃金小幅上揚(yáng)。 盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁，但美國(guó)一季度 GDP 主要受庫(kù)存走高和凈出口上漲帶動(dòng)， 投資和消費(fèi)走弱， 而隨著庫(kù)存達(dá)到高位，私人部門(mén)講從被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)向主動(dòng)去庫(kù)，經(jīng)濟(jì)景氣將趨勢(shì)回落，預(yù)計(jì)名義利率終將下行，對(duì)金價(jià)有支撐。 看好山東黃金 （ H）、中金黃金、恒邦股份。 基本金屬方面， 盡管制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示需求弱化，但受到原油，鐵礦石等供給沖擊帶來(lái)的商品價(jià)格中樞整體走高，我們認(rèn)為二季度基本金屬將至少維持現(xiàn)價(jià)震蕩，表現(xiàn)偏強(qiáng)，但股票二季度受中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比下行預(yù)期壓制且已有不小漲幅，預(yù)計(jì)將持續(xù)調(diào)整。 小金屬方面， 推薦云海金屬， 寶鋼完成入股未來(lái)鎂合金在汽車(chē)領(lǐng)域應(yīng)用有望加速，同時(shí)鎂價(jià)堅(jiān)挺公司盈利向好，預(yù)計(jì) 2019/2020 凈利潤(rùn) 3.15 億元/4 億，對(duì)應(yīng) PE16.1 倍/12.7倍。長(zhǎng)期看好合盛硅業(yè)，長(zhǎng)期看公司高 ROE產(chǎn)能快速擴(kuò)張?zhí)峁┏掷m(xù)成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì) 2019/2020歸母凈利潤(rùn) 25.0 億/33.6 億，對(duì)應(yīng) PE13.5 倍/10.1 倍。 新能源板塊， 鈷價(jià)格底部 25 萬(wàn)元/噸區(qū)域，如期反彈， 中長(zhǎng)期建議關(guān)注洛陽(yáng)鉬業(yè)，資源價(jià)值重估合理（ 2019/2020 凈利潤(rùn)27 億/26.11， PEX32.4X/35.1X， PB2.2 倍），待鋰價(jià)到達(dá)底部區(qū)域（電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格跌到 5-6 萬(wàn) 元 / 噸 ） 關(guān) 注 天 齊 鋰 業(yè) （2019/2020 凈 利 潤(rùn) 10.11 億 /12.8 億 ，PE41.7X/32.9X,2019PE 考慮了假設(shè)港股增發(fā) 20%股本）。另外長(zhǎng)期看好東睦股份（ 2019年下半年業(yè)績(jī)將底部反轉(zhuǎn)） 和合盛硅業(yè)（有產(chǎn)量成長(zhǎng)的周期龍頭）。

上周大宗商品價(jià)格多數(shù)下跌，貴金屬價(jià)格下跌。 國(guó)際基本金屬價(jià)格多數(shù)下跌， 除 LME 三月期鋅上漲 0.11%以外， LME 三月期銅、鋁、 鉛、 錫和鎳分別下跌 2.56%、 2.26%、 2.66%、3.01%和 1.97%。 貴金屬方面， COMEX 黃金下跌 0.64%， COMEX 白銀下跌 1.12%。 國(guó)內(nèi)基本金屬現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)， 除 SHFE 鋅和鎳分別下跌 1.44%、 0.70%以外， SHFE 銅、鋁、 鉛和錫分別上漲 0.10%、 0.07%、 0.30%和 0.68%。國(guó)內(nèi)貴金屬：滬金下跌 0.04%,滬銀下跌 0.03%。

鈷、 鋰價(jià)格持平，氧化鐠釹上漲。 電池級(jí)碳酸鋰均價(jià) 7.8 萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格持平。氫氧化鋰均價(jià) 9.55 萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格下跌 500 元/噸； 電解鎂報(bào)價(jià) 17950 元/噸，較上周價(jià)格持平。鈷報(bào)價(jià) 27.5 萬(wàn)元/噸，較上一周價(jià)格持平。 其他小金屬方面，長(zhǎng)江現(xiàn)貨金屬硅均價(jià)為 1.29 萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格下跌 100 元/噸；鎢精礦價(jià)格為 9.4 萬(wàn)元/噸，較上一周價(jià)格持平； 氧化鐠釹報(bào)價(jià) 26.65 萬(wàn)元/噸，較上一周價(jià)格上漲 5000 元/噸，氧化鏑 149 萬(wàn)元/噸，較上一周價(jià)格持平。