市場走勢回顧

本周傳媒板指下跌2.45%，上證綜指下跌0.26%，深證成指下跌1.09%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.05%。本周板塊漲幅前三：利歐股份（6.44%）、昆侖萬維（6.36%）、三七互娛（5.88%）；板塊跌幅前三：廣電網(wǎng)絡（-18.99%）、世紀鼎利（-18.98%）、貴廣網(wǎng)絡（-18.43%）。年初至今板塊漲幅前三：人民網(wǎng)（191.64%）、中視傳媒（107.68%）、中廣天擇（81.82%）；板塊跌幅前三：大晟文化（-35.56%）、樂視網(wǎng)（-32.13%）、游久游戲（-21.92%）。

核心觀點

本周2018年報與2019一季報已披露完畢，節(jié)前最后一個交易日板塊整體大幅反彈，繼續(xù)重點推薦估值優(yōu)勢與業(yè)績彈性兼?zhèn)涞挠螒虬鍓K，以及享受估值溢價的大眾閱讀版塊龍頭標的。

大眾閱讀板塊，繼續(xù)首推新經(jīng)典（年報預付款增幅明顯彰顯版權(quán)儲備提速），關(guān)注中國出版（人民社年報凈利增幅超100%）。

游戲板塊，一季度行業(yè)及個股業(yè)績增速亮眼，估值優(yōu)勢顯著建議加配。伽馬數(shù)據(jù)估算1Q19移動游戲行業(yè)市場規(guī)模同比增長18.2%，超出市場預期。從重點公司一季報來看，吉比特繼高分紅超預期后一季報業(yè)績增速38.9%再超預期；寶通科技1Q19扣非凈利同比增長64.7%；完美世界1Q19歸屬凈利同比增長34.9%；三七互娛1Q19營收翻倍，2Q19業(yè)績指引同增13.9%~39.5%；游族網(wǎng)絡《權(quán)游》手游新一輪測試將于5/8開啟，有望6月正式上線。我們延續(xù)前期觀點，行業(yè)增速回暖+重點標的亮眼業(yè)績+估值優(yōu)勢凸顯板塊布局優(yōu)勢，建議加配。

電影板塊，《復聯(lián)4》上映11天累計票房38.25億元，僅次于《戰(zhàn)狼2》與《流浪地球》位列國內(nèi)歷史票房第三。此次《復聯(lián)4》超高票房表現(xiàn)的原因主要包括：1）該IP歷經(jīng)多年粉絲積累深厚，粉絲向特征電影前期票房爆發(fā)性顯著高于口碑發(fā)酵型影片；2）影片國內(nèi)上映時間早于北美兩天，同檔期及五一假期內(nèi)無可抗衡影片，形成一家獨大局面；3）全片IMAX拍攝，提供3D/IMAX格式放映，影片均價達到49元/人次的高位。在《復聯(lián)4》強勢帶動下，相關(guān)個股中國電影、萬達電影等前期漲幅明顯，目前貓眼專業(yè)版對《復聯(lián)4》最終票房預測為41億元，超過此前30億元的市場預期，但從個股表現(xiàn)上后續(xù)表現(xiàn)或難有持續(xù)性。

風險提示

行業(yè)增速放緩；政策性風險；業(yè)績不達預期；商譽減值風險；解禁減持風險。