本期內(nèi)容提要:

上周行情回顧。上周，費城半導(dǎo)體指數(shù)上漲0.57%，臺灣電子指數(shù)下跌0.42%，申萬電子指數(shù)下跌3.13%，在所有申萬行業(yè)中，申萬電子指數(shù)漲跌幅排名第25。從細(xì)分板塊來看，上周申萬電子各主題板塊全部下跌。上周電子板塊中，42家公司上漲，186家公司下跌。其中漲幅比較大的公司有三盛教育（+9.87%）、激智科技（+9.22%）、華體科技（+6.74%）、振華科技（+6.21%）、視源股份（+5.72%）。

上周行業(yè)觀點。根據(jù)IHS最新數(shù)據(jù)，2019年第一季度，全球60英寸及以上LCD面板出貨量較2018年同期大幅增長34.5%。其中中國大陸廠商增長最快，增速達到了1167%，市場占有率由2018年同期的3.6%增長到了33.9%。主要原因是我國廠商京東方、華星光電、中電熊貓的產(chǎn)能大幅提升，其中京東方60英寸及以上的液晶面板出貨量的全球市占率達到了29%。韓國廠商的面板出貨量增長率為11%，其市場占有率由去年同期的54.8%下降到了45.1%。日本廠商出貨量大幅減少67%，2019年一季度市場占有率僅為5%。2019年，液晶面板市場將加速向我國轉(zhuǎn)移，同時隨著出貨量的大幅提升，液晶面板價格恐將繼續(xù)下降。我們建議從兩個角度對電子行業(yè)進行布局。一是，關(guān)注下游產(chǎn)業(yè)需求量大、成長性較好的細(xì)分板塊，不斷增長的需求將成為推進產(chǎn)業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定動力，例如光學(xué)元件板塊。二是，關(guān)注國家重點扶持的細(xì)分板塊，如半導(dǎo)體。

重點推薦公司。捷捷微電：捷捷微電為中國知名的半導(dǎo)體分立器件廠商，產(chǎn)品涵蓋晶閘管、防護器件、二極管、MOSFET、碳化硅等多個系列，可廣泛應(yīng)用于家電、照明、安防、通訊、汽車等眾多領(lǐng)域。公司目前已經(jīng)量產(chǎn)的生產(chǎn)線有三條四寸線及尚未達產(chǎn)的半導(dǎo)體防護器件生產(chǎn)線。分立器件可應(yīng)用于消費電子、工業(yè)控制、汽車電子等領(lǐng)域。從應(yīng)用分布來看，全球的分立器件主要應(yīng)用于汽車電子（40%）、工業(yè)控制（27%），我國的分立器件主要應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)通訊（23%）、計算機和外設(shè)（21%）。從細(xì)分行業(yè)增速來看，汽車領(lǐng)域增長最快，工業(yè)控制領(lǐng)域次之。作為制造業(yè)和汽車業(yè)的大國，我國的分立器件市場有很大的成長空間。此外，由于英飛凌以及意法半導(dǎo)體等廠商尚未對市場壟斷，國產(chǎn)功率半導(dǎo)體產(chǎn)品也擁有一定的成長機會。得益于較高的產(chǎn)品定價及成本控制能力，公司產(chǎn)品毛利率及凈資產(chǎn)收益率均居于前茅。為滿足不斷增長的下游客戶需求并推出新產(chǎn)品，公司積極募資建設(shè)新生產(chǎn)線。隨著公司新產(chǎn)線的投產(chǎn)以及MOSFET和IGBT產(chǎn)品的面市，公司的市場競爭力將進一步增強。

風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期；技術(shù)創(chuàng)新，新產(chǎn)品替代現(xiàn)有產(chǎn)品。