主流ICP數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)升級(jí)路線尚未統(tǒng)一：谷歌正在部署2x200GbESR8和FR8光收發(fā)模塊；亞馬遜計(jì)劃使用4xl00DR4；臉書目前仍停留在100GbE并計(jì)劃下一步使用200GbE。目前來(lái)看，谷歌、亞馬遜和臉書三家全球光模塊主要需求方的數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)升級(jí)路線各有不同。我們認(rèn)為，不同需求將帶來(lái)不同的要求，同時(shí)滿足三家需求方的要求將對(duì)光模塊制造商生產(chǎn)能力有著更高要求，全球光模塊市場(chǎng)格局或?qū)l(fā)生變化。

中國(guó)鐵塔完成千萬(wàn)級(jí)5G站址儲(chǔ)備：中國(guó)鐵塔已經(jīng)在全國(guó)范圍內(nèi)完成了千萬(wàn)級(jí)的社會(huì)桿塔資源站址庫(kù)的儲(chǔ)備；包括350萬(wàn)電力塔、33萬(wàn)樓宇、106萬(wàn)監(jiān)控桿，769萬(wàn)路燈桿。由于5G移動(dòng)通信技術(shù)使用的無(wú)線電波頻率更高以及MassiveMIMO的功能要求，因此需要更多的基站。目前來(lái)看，使用路燈桿、監(jiān)控桿來(lái)完成街道站和小基站的部署是主流趨勢(shì)。我們建議可以積極關(guān)注路燈桿和監(jiān)控桿生產(chǎn)的相關(guān)標(biāo)的。

三星電機(jī)開發(fā)出全球最小的5G天線模組：從技術(shù)角度和性能要求來(lái)看，5G終端天線與4G的相比，要求體積更小，功耗更低，還能實(shí)現(xiàn)高頻通信以及MassiveMIMO。因此，5G終端天線屬于技術(shù)難度較大的產(chǎn)品。從披露的信息來(lái)看，三星電機(jī)的產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了產(chǎn)業(yè)化的能力，解決了5G終端最大的一個(gè)難題。我們認(rèn)為，這對(duì)于整個(gè)5G產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)具有重大的意義，有助于推動(dòng)5G商用進(jìn)程。

行業(yè)投資建議：本年度第18周，通信（申萬(wàn)）板塊指數(shù)延續(xù)上周調(diào)整態(tài)勢(shì)，下跌6.15%。在申萬(wàn)通信行業(yè)2個(gè)二級(jí)行業(yè)指數(shù)中：通信運(yùn)營(yíng)II指數(shù)好于行業(yè)整體水平，領(lǐng)先行業(yè)整體水平3.99個(gè)百分點(diǎn)，但是仍然落后于三個(gè)對(duì)標(biāo)指數(shù)；通信設(shè)備指數(shù)落后行業(yè)整體水平0.60個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，本周行業(yè)出現(xiàn)延續(xù)上周調(diào)整態(tài)勢(shì)的原因主要還是因?yàn)榍捌跐q幅過(guò)高；特別是通信設(shè)備相關(guān)公司，在5G主題的帶動(dòng)下，前期漲幅明顯較高，調(diào)整幅度也稍高于行業(yè)整體水平。行業(yè)調(diào)整仍在繼續(xù)，我們認(rèn)為公司基本面在標(biāo)的選擇過(guò)程中的權(quán)重仍將繼續(xù)提升。對(duì)于5G和光模塊等細(xì)分板塊，我們?nèi)匀痪S持保守態(tài)度。建議關(guān)注數(shù)據(jù)中心細(xì)分板塊中估值較低的標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、運(yùn)營(yíng)商5G資本開支不及預(yù)期會(huì)使行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期，目前來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商的5G部署進(jìn)程基本于預(yù)期一致，若是再次出現(xiàn)類似中興通訊的不可控事件，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商的5G部署進(jìn)程有可能會(huì)不及預(yù)期，從而使得行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期；2、5G新應(yīng)用場(chǎng)景商業(yè)化進(jìn)程存在不確定性，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算和車聯(lián)網(wǎng)等5G應(yīng)用場(chǎng)景的商業(yè)化進(jìn)程仍處于初級(jí)摸索階段，相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展有可能不及預(yù)期；3、400G網(wǎng)絡(luò)部署進(jìn)程不及預(yù)期，雖然400G網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)主流趨勢(shì)，但是在組網(wǎng)互操作性以及技術(shù)實(shí)現(xiàn)方案方面仍有很多需要解決的問(wèn)題，若是這些問(wèn)題不能順利解決，400G網(wǎng)絡(luò)部署進(jìn)程將不及預(yù)期。