事項(xiàng)：

蘋果公司公布2019財(cái)年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告。

平安觀點(diǎn)：

智能手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)趨烈，iPhone營(yíng)收下降：蘋果公司公布2019財(cái)年第二季度（對(duì)應(yīng)中國(guó)會(huì)計(jì)期間2019年第一季度）財(cái)務(wù)報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收580億美元（略超此前市場(chǎng)預(yù)期的574.9億美元），同比下滑5.11%，凈利潤(rùn)為116億美元，同比下降16%，毛利率和凈利率分別為37.61%和19.93%。目前蘋果取消了各產(chǎn)品類別銷售量的公布，只公布銷售額。分產(chǎn)品看，iPhone季度營(yíng)收310.51億美元，同比下滑18.36%（根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，iPhone季度銷售為3640萬部，同比下降約30.2%），占營(yíng)收的比重為54%，從整體的出貨量量來看，在智能手機(jī)創(chuàng)新更迭趨緩的境況下，消費(fèi)者的換機(jī)周期普遍延長(zhǎng)了12-18個(gè)月，iPhone面臨來自于大陸廠商的沖擊更加激烈；Mac銷售額55.13億美元，同比下降57.3%；iPad銷售額48.72億美元，同比增長(zhǎng)18.45%；另外，蘋果公司給出2019年第三季度業(yè)績(jī)指引，今年第三財(cái)季的業(yè)績(jī)展望，蘋果預(yù)計(jì)營(yíng)收將會(huì)達(dá)到525億-545億美元，毛利率37%-38%，運(yùn)營(yíng)開支87億-88億美元，整體稅率約為16.5%，

大中華區(qū)下滑明顯，服務(wù)類表現(xiàn)靚麗：從全球各地區(qū)營(yíng)收來看，只有美洲和日本實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)，其余地區(qū)的增長(zhǎng)均為負(fù)值，美洲仍然是蘋果營(yíng)收的大本營(yíng)。2019財(cái)年第二季度大中華區(qū)銷售額下降21.54%至102.18億美元，去年同期130.24億美元，營(yíng)收占比由去年同期的21.30%下降至本季度的17.64%；美洲和日本地區(qū)營(yíng)收分別為255.96億美元和55.32億美元，同比增速分別上升3.04%和1.17%；歐洲地區(qū)季度營(yíng)收130.54億美元，同比下降5.72%。服務(wù)部門方面(包括iCloud、AppleMusic和AppleStore)的營(yíng)收為114.50億美元，同比增速達(dá)到16.24%，毛利率為63.8%，去年同期不過98.50億美元。截至3月底，蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的付費(fèi)訂閱用戶已達(dá)到3.9億，與前一季度相比增加了3000萬。蘋果預(yù)計(jì)，到2020年這一數(shù)字將會(huì)超過5億。

投資策略：目前智能機(jī)已經(jīng)進(jìn)入存量博弈階段，蘋果、華為、OPPO、VIVO、小米等品牌廠商市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，展望2019年智能機(jī)的銷售驅(qū)動(dòng)主要在新興市場(chǎng)國(guó)家滲透率的提升和成熟市場(chǎng)國(guó)家的存量替換，下游品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)在一定程度上也會(huì)擠壓上游零部件廠商的盟利，建議關(guān)注具有優(yōu)質(zhì)客戶和份額提升的零部件廠商。建議積極關(guān)注立訊精密、東山精密、信維通信等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）成本增加的風(fēng)險(xiǎn)：隨著供給側(cè)改革或者環(huán)保限產(chǎn)的進(jìn)行，上游原材料價(jià)格上漲會(huì)提升行業(yè)公司的材料成本，同時(shí)，國(guó)內(nèi)不斷上漲的人力成本也會(huì)影響上市公司的盈利能力；2）手機(jī)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)：手機(jī)產(chǎn)業(yè)從功能機(jī)向智能機(jī)的發(fā)展中經(jīng)歷了多年的高速增長(zhǎng)，隨著產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期和近幾年市場(chǎng)增速放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，如果手機(jī)銷量增速低于市場(chǎng)預(yù)期則給手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)帶來影響；3）匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)內(nèi)大部分手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的公司在全球多個(gè)國(guó)家或地區(qū)從事采購、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，并在多個(gè)國(guó)家或地區(qū)持有資產(chǎn)或負(fù)有債務(wù)，各貨幣的匯率波動(dòng)均會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。