上周申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)下跌4.80%，漲跌幅居行業(yè)第4位，跑輸滬深300指數(shù)0.81個(gè)百分點(diǎn)。4月25日，國(guó)務(wù)院醫(yī)改領(lǐng)導(dǎo)小組秘書(shū)處、國(guó)家衛(wèi)健委召開(kāi)例行新聞發(fā)布會(huì)，介紹深化藥品領(lǐng)域改革典型經(jīng)驗(yàn)。近年來(lái)，國(guó)務(wù)院和相關(guān)部門(mén)不斷加強(qiáng)藥品供應(yīng)保障頂層設(shè)計(jì)，圍繞藥品研發(fā)、生產(chǎn)、流通和使用全鏈條各個(gè)環(huán)節(jié)，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大幅提高了我國(guó)藥品的質(zhì)量和可及性，逐步規(guī)范了藥品流通秩序，進(jìn)一步降低了虛高藥價(jià)，減輕了群眾用藥費(fèi)用負(fù)擔(dān)，為深化醫(yī)改“騰籠換鳥(niǎo)”、推進(jìn)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革騰出了空間。

截至4月28日，上交所科創(chuàng)板獲得受理的企業(yè)共計(jì)達(dá)93家，其中歸屬醫(yī)藥行業(yè)的有苑東生物、美迪西等共計(jì)21家企業(yè)?？苿?chuàng)板對(duì)標(biāo)納斯達(dá)克和港交所，不以盈利為指標(biāo)，定位關(guān)鍵核心技術(shù)以及科技創(chuàng)新能力，對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)影響較大，將鼓勵(lì)暫無(wú)盈利的創(chuàng)新藥品、器械、醫(yī)療技術(shù)研發(fā)型企業(yè)的發(fā)展和壯大，以資本市場(chǎng)培育初創(chuàng)型科技創(chuàng)新企業(yè)，促進(jìn)我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化。

上周業(yè)績(jī)報(bào)告密集發(fā)布，包括大參林在內(nèi)的112家醫(yī)藥公司披露2018年年報(bào)，有正海生物等205家企業(yè)公布一季報(bào)。我們持續(xù)看好受政策免疫、估值合理、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，重點(diǎn)推薦創(chuàng)新藥、生物類(lèi)似物、血液制品、專(zhuān)業(yè)化原輔料包材等細(xì)分領(lǐng)域，推薦的重點(diǎn)標(biāo)包括創(chuàng)新藥/器械代表海普瑞（002399）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、翰宇藥業(yè)（300199）、正海生物（300653），以及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上的服務(wù)型企業(yè)昭衍新藥（603127）、凱萊英（002821）；抗體藥物進(jìn)展較快的企業(yè)康弘藥業(yè)（002773）、安科生物（300009）、復(fù)星醫(yī)藥（600196）；血制品企業(yè)博雅生物（300294）、華蘭生物(002007)、天壇生物(600161)；專(zhuān)業(yè)藥用原輔料包材企業(yè)美諾華（603538）、山河藥輔（300452）、山東藥玻（600529）。

核心觀點(diǎn)

市場(chǎng)回顧：截至4月26日，上證綜指報(bào)收3,086.40點(diǎn)，單周（4月22日至4月26日）累計(jì)下跌5.64%，中小板指數(shù)累計(jì)下跌6.55%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)下跌3.38%。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有1個(gè)行業(yè)上漲，27個(gè)行業(yè)下跌。上漲的是農(nóng)林牧漁，漲幅為0.04%。跌幅最大的是國(guó)防軍工，跌幅為10.98%。其次是家用電器、汽車(chē)和建筑裝飾，跌幅分別為10.96%、9.88%和9.00%。申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)報(bào)收7,505.92點(diǎn)，累計(jì)下跌4.80%，漲跌幅排在行業(yè)第4位，跑贏上證綜指。申萬(wàn)一級(jí)醫(yī)藥生物行業(yè)市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值）為31.43倍，較上周降低1.30個(gè)單位。本周申萬(wàn)一級(jí)醫(yī)藥生物行業(yè)相對(duì)于滬深300的12.43倍PE的估值溢價(jià)率為152.95%，與上周相比上漲5.83個(gè)單位，位于歷史相對(duì)低位水平。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）國(guó)家衛(wèi)健委披露藥品領(lǐng)域改革大動(dòng)作。（2）上海4+7超預(yù)期，醫(yī)保結(jié)算超五千萬(wàn)元，用量占同類(lèi)品種70%以上。（3）首個(gè)SGLT-1/2雙抑制劑獲準(zhǔn)上市治療1型糖尿病。

公司公告：華海藥業(yè)產(chǎn)品依非韋倫片通過(guò)藥品一致性評(píng)價(jià)。恒瑞醫(yī)藥產(chǎn)品DDO-3055片獲得臨床試驗(yàn)通知書(shū)。我武生物產(chǎn)品黃花蒿花粉變應(yīng)原舌下滴劑獲得藥品注冊(cè)申請(qǐng)受理通知書(shū)。天士力2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收179.90億元（+11.78%），歸母凈利潤(rùn)15.45億元（+12.25%）。2019年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.71億元（+15.66%），歸母凈利潤(rùn)4.48億元（+20.64%）。

重點(diǎn)推薦標(biāo)的：海普瑞（002399）、翰宇藥業(yè)（300199）、昭衍新藥（603127）、安科生物（300009）、康弘藥業(yè)（002773）、正海生物（300653）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)。