行情周回顧：

市場(chǎng)整體:本周上證綜指收于3086.40點(diǎn)，周漲幅-5.64%；深證A收于1742.15點(diǎn)，周漲幅-6.36%；創(chuàng)業(yè)板收于1657.82點(diǎn)，周漲幅-3.38%。重要股指方面，滬深300收于3889.27，周漲幅-5.61%；上證180收于8617.25，周漲幅-5.23%；深證成指收于9780.82，周漲幅-6.12%。

食品飲料板塊：本周食品飲料板塊整體漲幅-2.78%，在申萬(wàn)子行業(yè)中排名第一。食品飲料中，周漲跌幅依次為，肉制品（8.13%），調(diào)味發(fā)酵品（1.24%），食品綜合（-2.10%），白酒（-2.95%），軟飲料（-3.70%），乳品（-5.19%），啤酒（-5.99%），葡萄酒（-7.69%），其他酒類（-8.41%），黃酒（-8.58%）。個(gè)股方面，本周食品飲料板塊中，漲幅前五為：天味食品（56.27%），得利斯（27.50%），上海梅林（15.87%），元祖股份（12.77%），煌上煌（12.34%）；跌幅前五位：*ST椰島（-18.02%），雙塔食品（-17.80%），惠發(fā)股份（-15.27%），伊力特（-14.86%），好想你（-13.79%）。

東興新觀點(diǎn)：

淘數(shù)據(jù)周周鮮：酒類：本周價(jià)格有所回升，環(huán)比微漲0.26%，同比上漲6.82%。乳制品：均價(jià)達(dá)到至56.58元，環(huán)比下跌10.09%，同比增長(zhǎng)11.77%。調(diào)味品：本周調(diào)味品各子行業(yè)受整體市場(chǎng)環(huán)境的影響，均價(jià)出現(xiàn)3%-8%不同程度的下降，但銷量基本維持穩(wěn)定。休閑食品：各子行業(yè)均價(jià)回暖，豆腐干和堅(jiān)果類均價(jià)分布增長(zhǎng)5.1%和3.6%，其他行業(yè)下降小于1%，各子行業(yè)銷量回歸正常區(qū)間。

行業(yè)重點(diǎn)跟蹤

1.安琪酵母非傳統(tǒng)酵母業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，海外產(chǎn)能釋放和控費(fèi)降價(jià)開啟新征程公司發(fā)布2019年一季度報(bào)告。Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.2億元，同比+11.62%，歸母凈利2.37億元，同比-14.56%。點(diǎn)評(píng):Q1收入增速略低于年度預(yù)算15%的目標(biāo)，但其他業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快速，YE增速20%以上，動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)和保健品增速近30%，釀酒業(yè)務(wù)增速超40%；未來(lái)增長(zhǎng)仍靠海外市場(chǎng)推動(dòng)；公司目前控費(fèi)保量提價(jià)的策略，業(yè)績(jī)有望回暖。

2.百潤(rùn)股份新品放量、渠道產(chǎn)能布局和費(fèi)用率改善未來(lái)可期

公司發(fā)布2019年一季度報(bào)告。Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.84億元，同比+14.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.43億元，同比+65.65%。點(diǎn)評(píng)：Q1公司營(yíng)收超預(yù)期增長(zhǎng)，主要來(lái)自新品微醺的超預(yù)期表現(xiàn)，；19Q1公司銷售費(fèi)用率為32.51%，較去年同期下降3.12pct，主因公司費(fèi)用投放更加精準(zhǔn)。在新品放量、渠道產(chǎn)能布局和費(fèi)用率改善的背景下，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)高增。

3.珠江啤酒一季報(bào)符合預(yù)期，成本端壓力放緩助力毛利率上升

公司發(fā)布2019年一季度報(bào)告。Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.51億元，同比+4.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利2960.36萬(wàn)元，同比+65.78%。點(diǎn)評(píng)：Q1產(chǎn)品動(dòng)銷良好，營(yíng)運(yùn)效率持續(xù)提升；歸母凈利增速大幅提升，源于原材料成本的下降導(dǎo)致公司毛利率大幅提升，減稅降費(fèi)帶來(lái)稅費(fèi)的減少也在一定程度上貢獻(xiàn)了利潤(rùn)增速。研發(fā)和文化產(chǎn)業(yè)加速基地市場(chǎng)培育，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級(jí)將推動(dòng)噸酒價(jià)的提升。

東興觀點(diǎn)：

本周食飲板塊公布財(cái)報(bào)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)向好，在大盤震蕩下行調(diào)整的背景下本周漲幅位居板塊第一，建議持續(xù)持有現(xiàn)有并重點(diǎn)關(guān)注滯漲品種。白酒一季報(bào)確認(rèn)，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒等相繼發(fā)布19Q1財(cái)報(bào)，收入增速均在20%以上，白酒渠道扁平高效化不斷發(fā)酵，茅臺(tái)減少醬香系列酒經(jīng)銷商494招商直營(yíng)渠道，五糧液針對(duì)竄貨和違規(guī)銷售，對(duì)相關(guān)利益集團(tuán)進(jìn)行處罰。持續(xù)推薦五糧液、瀘州老窖，重點(diǎn)關(guān)注老白干。伊利披露19Q1財(cái)報(bào)，營(yíng)收增長(zhǎng)略超預(yù)期，在Q1生鮮乳價(jià)格上行的背景下毛利率依然提升，后續(xù)新品逐漸放量、積極布局上游奶源，看好長(zhǎng)期發(fā)展。妙可藍(lán)多披露18&19Q1財(cái)報(bào)，18年歸母凈利同增149%，公司積極布局渠道與營(yíng)銷，奶酪主業(yè)增速較快。調(diào)味品企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，本周發(fā)布Q1財(cái)報(bào)，醬油醋穩(wěn)定增長(zhǎng)，料酒蠔油增速快；海天/中炬/恒順的調(diào)味品業(yè)務(wù)收入保持15%左右的增速，千禾處于快速拓展市場(chǎng)期，Q1達(dá)30%左右增速。食品行業(yè)雙子星絕味食品、桃李面包Q1增均在15%以上，費(fèi)用投入持續(xù)增加，堅(jiān)定看好。啤酒行業(yè)“漲價(jià)紅利”顯現(xiàn)，根據(jù)重慶啤酒和珠江啤酒一季報(bào)顯示，公司毛利率均有較大程度的改善，主因包材成本下降和減稅降費(fèi)所致，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)隨啤酒旺季或?qū)⒓铀?，有望?shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

重點(diǎn)推薦：絕味食品、恒順醋業(yè)、安琪酵母、重慶啤酒、古井貢酒、瀘州老窖

長(zhǎng)期推薦：貴州茅臺(tái)、五糧液、伊利股份、桃李面包

重點(diǎn)關(guān)注：千禾味業(yè)、中炬高新、涪陵榨菜、妙可藍(lán)多、珠江啤酒、青島啤酒、老白干

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、原材料成本上升，食品安全問題，業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期