周報摘要：

江蘇常州印發(fā)《常州市打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)行動計劃實施方案》。提出推進非電行業(yè)氮氧化物深度減排，鋼鐵、水泥熟料等行業(yè)實施超低排放改造。對鋼鐵燒結機濕法脫硫設施實施煙羽水汽回收脫白工程，鼓勵燃煤電廠開展?jié)穹摿蛟O施實施煙羽水汽回收脫白工程。2020年6月底前實現(xiàn)生活垃圾焚燒行業(yè)達標排放，鼓勵燃氣機組實施深度脫氮，強化工業(yè)企業(yè)無組織排放管控。

浙江印發(fā)《浙江省城市建成區(qū)重污染企業(yè)搬遷改造或關閉退出實施方案》。方案提出，到2020年，浙江省計劃完成73家企業(yè)搬遷改造或關閉退出。方案實施對象包括：全省城市建成區(qū)重污染企業(yè)，即市、縣行政區(qū)范圍內(nèi)實際建成或正在建成的、相對集中分布的地區(qū)的水泥、平板玻璃、化工、焦化、鋼鐵等5個行業(yè)領域重污染企業(yè)。

日前山東省發(fā)布關于擬“關閉淘汰一批”化工生產(chǎn)企業(yè)的公示通知。近200家化工企業(yè)將被關閉淘汰。

我們認為，市場短期風險溢價不斷提升，建議關注土壤修復、監(jiān)測、雄安等彈性較大的細分領域，建議關注高能環(huán)境、先河環(huán)保。長期看，非電煙氣治理改造需求預期持續(xù)升溫，各地陸續(xù)出臺非電行業(yè)超低排放地方標準，環(huán)保治理項目將逐步跟進以實現(xiàn)政策目標，將利好大氣治理龍頭龍凈環(huán)保。垃圾焚燒行業(yè)整體新增產(chǎn)能投運提速、長期建設空間仍存、現(xiàn)金流穩(wěn)定、業(yè)績確定性強，看好瀚藍環(huán)境。

投資建議：預計明年偏緊的融資環(huán)境仍將持續(xù)，現(xiàn)金流成為制約環(huán)保公司業(yè)績增長的關鍵要素。我們維持對環(huán)保板塊看好的行業(yè)評級，后市策略方面，隨著環(huán)保行業(yè)進入洗牌期，擁有融資成本優(yōu)勢、優(yōu)質運營資產(chǎn)和核心技術的公司將獲得絕佳的整合機會，具備并購整合能力的企業(yè)市占率提升可期，建議長期關注高景氣、現(xiàn)金流好、業(yè)績穩(wěn)健的細分領域，如土壤、監(jiān)測、垃圾焚燒、水務、危廢等。

市場回顧：上周環(huán)保指數(shù)下跌6.78%，滬深300指數(shù)下跌5.61%，環(huán)保板塊跑輸大盤1.17個百分點，環(huán)保板塊漲幅位于189個中信四級子行業(yè)的81名。160家樣本公司中，7家公司上漲，150家公司下跌，3家公司平盤。沒有公司停牌。表現(xiàn)較為突出的個股有科融環(huán)境、哈投股份等；表現(xiàn)較差的個股有東方能源、ST升達等。上周推薦組合龍凈環(huán)保（20%）、先河環(huán)保（20%）、高能環(huán)境（20%）、北控水務集團（20%）、國禎環(huán)保（20%）下跌5.07%，跑贏大盤0.54個百分點，跑贏環(huán)保指數(shù)1.71個百分點。

本周組合推薦：龍凈環(huán)保（20%）、先河環(huán)保（20%）、高能環(huán)境（20%）、北控水務集團（20%）、國禎環(huán)保（20%）。

風險提示：政策執(zhí)行力度不達預期，市場系統(tǒng)性風險。