本周核心觀點(diǎn)： 本周電子行業(yè)指數(shù)周跌 5.47%，全行業(yè) 237 只標(biāo)的中，扣除停牌標(biāo)的，全周上漲的標(biāo)的 27 只，周漲幅在 3 個(gè)點(diǎn)以上的18 只，全周下跌的標(biāo)的 208 只，周跌幅在 5 個(gè)點(diǎn)以上的 152 只，周跌幅在 10 個(gè)點(diǎn)以上的 62 只，周跌幅在 15 個(gè)點(diǎn)以上的 9 只。 上周我們已經(jīng)指出一季報(bào)整預(yù)告不如人意，成長(zhǎng)分化較大，對(duì)高位標(biāo)的需謹(jǐn)慎對(duì)待，本周確實(shí)市場(chǎng)已疲態(tài)盡顯，但整體而言，二季度的市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)歷時(shí)三周多，電子與半導(dǎo)體行業(yè)作為目前市場(chǎng)最為關(guān)注的熱點(diǎn)板塊，這一輪的調(diào)整并不會(huì)一蹴而就，我們判斷五月初仍有反彈機(jī)會(huì)，維持行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

周四歐菲光的年度業(yè)績(jī)大幅下修成為本周最大的關(guān)注焦點(diǎn)， 4 月 26日，公司披露了 2018 年年度及 2019 年一季度報(bào)告，并附上了一份年度業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告，將公司在今年 1 月份《 2018 年度業(yè)績(jī)快報(bào)》中提到的歸母凈利潤(rùn) 18.39 億，同比增長(zhǎng) 123.64%，調(diào)整成了歸母凈利潤(rùn)-5.19 億元，同比下降 163.10%。利潤(rùn)下修的主要原因是對(duì)公司及下屬子公司 2018 年末存在可能發(fā)生減值跡象的存貨和應(yīng)收賬款進(jìn)行了清查和資產(chǎn)減值測(cè)試。 歐菲光的存貨積累較多其實(shí)在去年三季度就已經(jīng)有所體現(xiàn)，但公司 1 月份的業(yè)績(jī)快報(bào)麻痹了市場(chǎng)對(duì)這塊風(fēng)險(xiǎn)的警惕。業(yè)績(jī)下修事出突然，中小板公司管理部也于翌日對(duì)公司下發(fā)了關(guān)注函，關(guān)注內(nèi)容也是針針見血，下周的公司回復(fù)也許對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的核心問題能夠有所解答。

由于三星電子先前發(fā)布的首款折疊式手機(jī) Galaxy Fold 在眾多媒體試用后出現(xiàn)些許瑕疵，三星 23 日凌晨正式宣布延后 Galaxy Fold 的上市時(shí)間，確切時(shí)間將于未來幾周內(nèi)公布。 綜合而言，外媒對(duì)于Galaxy Fold 的 7.3 寸屏幕表現(xiàn)、 App 應(yīng)用在內(nèi)外屏幕的連續(xù)性、鉸鏈可靠度等問題上，皆給予良好評(píng)價(jià)，但在外部屏幕規(guī)格、內(nèi)部屏幕折痕、折疊厚度，以及 App 應(yīng)用的屏幕適配性上，則有所詬病。在以上問題的共同作用下，對(duì)于普通消費(fèi)者而言，是否值得入手售價(jià)達(dá) 1,980 美元的 Galaxy Fold，恐將是折疊類手機(jī)將面臨的最大的問題。

行業(yè)聚焦： 4 月 22 日，華為發(fā)布 2019 年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)顯示， 2019 年第一季度，公司銷售收入 1797 億元人民幣，同比增長(zhǎng)39%；凈利潤(rùn)率約為 8%，同比略有增長(zhǎng)。華為方面表示，公司聚焦ICT 基礎(chǔ)設(shè)施和智能終端，持續(xù)提升公司運(yùn)營(yíng)效率，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，2019 年第一季度的經(jīng)營(yíng)結(jié)果穩(wěn)健。

SK 海力士于 4 月 25 日發(fā)表 2019 年第一季財(cái)報(bào)，營(yíng)收和營(yíng)益分別為 67727 億韓元、 13665 億韓元。營(yíng)收相較前一季下滑 31.9％，和去年同期相比減少 22.3％。營(yíng)益相較前一季驟降了 69.2％，與去年同期相比驟減 68.7％。 DRAM 因淡季需求放緩、服務(wù)器客戶保守性購買等影響，和前一季相比，平均銷售價(jià)格（ASP）下跌 27％、出貨量下降 8％。 NAND 閃存則是受庫存壓力、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響，平均銷售價(jià)格（ASP）下跌 32％、出貨量下降 6％。

重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯： 我們的重點(diǎn)股票池標(biāo)的包括： 云賽智聯(lián)， 南大光電、興森科技、石英股份、韋爾股份、飛榮達(dá)、天通股份、聚飛光電。

風(fēng)險(xiǎn)提示： (1)市場(chǎng)超預(yù)期下跌造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)； (2)重點(diǎn)推薦公司相關(guān)事項(xiàng)推進(jìn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。