年報披露接近尾聲， 板塊業(yè)績持續(xù)分化。 截止到2019年4月21日， SW機(jī)械設(shè)備板塊329家公司中有283家公司已經(jīng)發(fā)布了2018年度報告，剔除4家ST類公司后，已公布年報的公司合計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤420.66億元，同比下降13.89%， 在2018年宏觀經(jīng)濟(jì)下行背景下行業(yè)整體經(jīng)營承壓。 根據(jù)我們劃分的細(xì)分子行業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計，工程機(jī)械、鋰電設(shè)備、工業(yè)4.0等板塊2018年業(yè)績增速較快，核電設(shè)備、 3C自動化、機(jī)器人板塊業(yè)績則出現(xiàn)了明顯的下滑。

2019年一季報預(yù)告情況顯示部分子板塊業(yè)績邊際改善明顯。目前SW機(jī)械設(shè)備板塊中有181家公司發(fā)布了2019年一季度業(yè)績預(yù)告，其中，預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧的公司家數(shù)分別為41、 47、 7、 15家，合計占比為60.77%。續(xù)虧、首虧、預(yù)減、略減的公司家數(shù)分別為18、22、17、10家，合計占比為37.02%。已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的181家公司合計2019Q1累計凈利潤介于69.39-90.77億元，同比增長32.19%-72.92%，其中，工程機(jī)械、冷鏈物流板塊業(yè)績增速較高；油氣設(shè)備、核電設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)扭虧；機(jī)器人、 3D打印等行業(yè)利潤則出現(xiàn)負(fù)增長。工程機(jī)械板塊中已經(jīng)有6家公司發(fā)布2019年一季度業(yè)績預(yù)告，累計凈利潤同比增長97.06%-126.17%，是機(jī)械設(shè)備板塊中業(yè)績增長貢獻(xiàn)度最高的領(lǐng)域。

以業(yè)績?yōu)橹骶€， 關(guān)注工程機(jī)械、油氣設(shè)備板塊投資機(jī)會。 3月我國制造業(yè)PMI值為50.5%，連續(xù)3個月低于臨界點(diǎn)后重回擴(kuò)張區(qū)間，為2018年10月以來最高值， 供需兩端有所回暖，部分機(jī)械子行業(yè)經(jīng)營業(yè)績有望邊際改善。 3月新增社融2.86萬億元，同比增長10.7%， 遠(yuǎn)超市場預(yù)期； 3月新增企業(yè)貸款1.07萬億元， 中長期企業(yè)貸款同比多增1958億元， 或與基建補(bǔ)短板發(fā)力有關(guān)。 2019年以來， 板塊整體估值及相對全部A股的估值溢價率水平均有所上移， 但由于細(xì)分子行業(yè)之間業(yè)績分化較為明顯，從業(yè)績與估值匹配度角度出發(fā)，建議繼續(xù)關(guān)注有望持續(xù)受益于基建補(bǔ)短板的工程機(jī)械板塊及受益于增儲上產(chǎn)背景下國內(nèi)油氣勘探力度加大的油氣設(shè)備板塊。

風(fēng)險提示：工程機(jī)械板塊復(fù)蘇持續(xù)性不達(dá)預(yù)期；國內(nèi)油氣公司增儲上產(chǎn)進(jìn)度緩慢致相關(guān)公司業(yè)績低于預(yù)期；國內(nèi)外二級市場系統(tǒng)性風(fēng)險。