行情回顧：本周交運(yùn)指數(shù)下跌 5.76%，滬深 300 指數(shù)下跌 5.61%，跑輸0.15%，排名第 11/29。交運(yùn)子板塊中機(jī)場板塊跌幅最低（-0.97%），航空板塊跌幅第一（-9.60%）。交運(yùn)板塊漲幅前五的個(gè)股為保稅科技（17.78%）、海航科技（15.78%）、建發(fā)股份（6.69%）、山西路橋（3.73%）、韻達(dá)股份（1.05%）；跌幅前五的是飛馬國際（-25.03%）、青島港（-16.35%）、天順股份（-16.15%）、連云港（-15.62%）、歐浦智網(wǎng)（-15.21%）。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：航運(yùn)：干散：BDI 指數(shù)為 889 點(diǎn)，環(huán)比上漲 12.53%；CDFI 指數(shù)為 772.19 點(diǎn)，環(huán)比上升 6.08%。油運(yùn)：BDTI 指數(shù)為 640.00 點(diǎn)，環(huán)比下降 1.99%，BCTI 指數(shù)為 584.00 點(diǎn)，環(huán)比上升 1.39%，CTFI 指數(shù)為702.89 點(diǎn)，環(huán)比下降 2.03%。集運(yùn)： CCFI 指數(shù)為 802.27 點(diǎn)，環(huán)比上升 0.12%，SCFI 指數(shù)為 778 點(diǎn)，環(huán)比上升 2.13%。航空：布倫特原油 72.15 美元/桶，環(huán)比上升 0.25%；2019 年 4 月，航空煤油出廠價(jià)（含稅）為 4,945.00 元/噸，環(huán)比上升 1.21%；美元兌人民幣中間價(jià)為 6.7307，環(huán)比上升 0.39%。2019 年 3 月，民航旅客周轉(zhuǎn)量為 944.39 億人公里，同比增長 5.38%，民航貨郵周轉(zhuǎn)量為 22.59 億噸公里，同比增長 4.35%。鐵路：2019 年 3 月，全國鐵路貨運(yùn)量為 3.48 億噸，同比增長 2.30%。公路：2019 年 3 月，全國公路貨運(yùn)量為 33.31 億噸，同比增長 8.74%?？爝f：2019 年 3 月，規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入 596.00 億元，同比增長 23.01%；快遞業(yè)務(wù)量為 48.64 億件，同比增長 23.35%；快遞單價(jià)為 12.25 元，同比下降 0.27%。

本周要聞：物流：2019 年一季度快遞服務(wù)滿意度調(diào)查結(jié)果出爐。航空：FAA邀多方討論 737 MAX 客機(jī)復(fù)飛事宜。公路：上海將于今年年底取消高速公路省界收費(fèi)站。

本周核心觀點(diǎn)：1）航空：本周人民幣貶值，油價(jià)上漲，短期影響航空股走勢，目前國內(nèi)波音 737Max8 暫停運(yùn)營，時(shí)刻收緊，核心航線需求提升，五一長假到來，持續(xù)看好航空股，疊加民航發(fā)展基金減半征收，我們建議重點(diǎn)關(guān)注三大航，關(guān)注春秋航空、吉祥航空。2）機(jī)場：非航免稅消費(fèi)屬性強(qiáng)，新免稅協(xié)議實(shí)施， 上海機(jī)場 19Q1 歸母凈利潤 13.91 億元，同比增長 36.67%。估值體系逐步向消費(fèi)股過渡，疊加外資偏好，我們建議重點(diǎn)關(guān)注上海機(jī)場、首都機(jī)場股份、白云機(jī)場、深圳機(jī)場。3）快遞：2019Q1 CR8 為 81.7，較1-2 月上升 0.4，頭部快遞企業(yè)市場集中度持續(xù)提升，2019 年 3 月順豐/韻達(dá)/申通/圓通件量分別同比+7.34%/+35.06%/+34.46%/+ 34.77%，我們建議重點(diǎn)關(guān)注基本面改善、管理提升的申通快遞，以及加大轉(zhuǎn)運(yùn)中心建設(shè)的圓通速遞，關(guān)注德邦、韻達(dá)。4）物流：我們推薦密爾克衛(wèi)，倉儲業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，并購優(yōu)質(zhì)倉儲資源。近期部分化工園區(qū)發(fā)生爆炸，監(jiān)管更加嚴(yán)格，有利于密爾克衛(wèi)這樣專業(yè)?；穾爝\(yùn)營企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)、油價(jià)大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)