本周觀點(diǎn)

本周多家水泥上市公司發(fā)布一季報(bào)，海螺水泥公告以季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為 60.81 億元，較上年同期增 27.27%；營業(yè)收入為 305 億元，較上年同期增62.53%。冀東水泥公告一季度營業(yè)收入 50.08 億元，同比增長 47.74%；歸屬上市公司股東的凈利潤 4490.65 萬元，同比盈虧為盈。華新水泥公告一季度實(shí)現(xiàn)營收59.76 億元，較上年同期增長 32.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為 10.11 億元，較上年同期增長 90.60%。我們認(rèn)為沒有行業(yè)效益穩(wěn)增長，行業(yè)的去產(chǎn)能、淘汰落后、兼并重組、綠色發(fā)展就失去了動力，本周召開的建材領(lǐng)域壟斷行為告誡會將進(jìn)一步引導(dǎo)和推動建筑材料生產(chǎn)、流通企業(yè)守法經(jīng)營，促進(jìn)建材行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，維護(hù)經(jīng)營者與消費(fèi)者的合法權(quán)益，營造公平競爭的市場環(huán)境。

臨近 4 月底，國內(nèi)水泥市場價(jià)格繼續(xù)延續(xù)上行態(tài)勢，局部地區(qū)受降雨影響，企業(yè)出貨環(huán)比略有減弱，但整體供需關(guān)系仍然保持良好，預(yù)計(jì) 4 月底 5 月初在需求帶動下，部分地區(qū)水泥價(jià)格將會繼續(xù)穩(wěn)中有升。我們對今年水泥量價(jià)的判斷保持不變，行業(yè)整體需求大幅下跌可能性較小，行業(yè)盈利有望保持高位。堅(jiān)定看好北方區(qū)域水泥量價(jià)彈性，推薦關(guān)注冀東水泥、祁連山、天山股份。南方地區(qū)整體看來，供需格局繼續(xù)改善增強(qiáng)預(yù)期，繼續(xù)推薦關(guān)注華新水泥、海螺水泥、上峰水泥。玻纖方面，我們預(yù)計(jì) 2019 年玻纖價(jià)格將會承壓，具有成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將加快趕超步伐。繼續(xù)關(guān)注玻纖龍頭中國巨石：新一輪高質(zhì)量的產(chǎn)能擴(kuò)張正在進(jìn)行，原紗、電子紗、電子布項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步前行，海外在已建成埃及基地的基礎(chǔ)上美國、印度基地也將逐步推進(jìn)，后續(xù)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高端化和多元化以及產(chǎn)能布局的國際化程度都將進(jìn)一步提升。

消費(fèi)建材方面，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是城鎮(zhèn)化加快推進(jìn)與落戶政策優(yōu)化，率先有利一二線房產(chǎn)成交預(yù)期，地產(chǎn)后周期品種受益；二是融資環(huán)境改善有利企業(yè)B 端業(yè)務(wù)增速。我們建議 C 端基因看長期+區(qū)域延伸+品類拓展角度關(guān)注塑料管材龍頭偉星新材，份額成長角度繼續(xù)關(guān)注防水材料龍頭東方雨虹、涂料龍頭三棵樹，精裝修趨勢下銷售放量成本下行角度關(guān)注陶瓷衛(wèi)浴龍頭帝歐家居，竣工預(yù)期角度關(guān)注石膏板龍頭北新建材。

一周市場表現(xiàn)：本周申萬建材指數(shù)下跌 7.93%，非金屬建材板塊各子行業(yè)中，水泥制造下跌 8.60%，玻璃制造下跌 6.67%，耐火材料下跌 5.31%，管材下跌 5.43%，玻纖下跌 6.45%，同期上證指數(shù)下跌 5.64%。

建材價(jià)格波動：水泥：本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比小幅上漲，漲幅為 0.1%。價(jià)格上漲地區(qū)主要有江西南昌、九江和福建龍巖和三明等地，幅度 10-20 元/噸。玻璃及玻纖：本周末全國白玻均價(jià) 1505 元，環(huán)比上周上漲-8 元，同比去年上漲-150元。周末玻璃產(chǎn)能利用率為 70.07%；環(huán)比上周上漲 0.20%，同比去年上漲-0.38%。玻纖 4 月 26 日全國均價(jià) 4516.67 元/噸，與上周保持持平，同比去年下降 433.33元/噸。能源和原材料：截至 4 月 24 日（本周三）環(huán)渤海動力煤(Q5500K)579 元/噸，環(huán)比上周穩(wěn)定，同比去年上漲 7 元/噸。pvc 均價(jià) 6725 元/噸，環(huán)比上周上漲90.2 元/噸，同比去年上升 195.4 元/噸。瀝青現(xiàn)貨收盤價(jià)為 3950.0 元/噸，環(huán)比上周穩(wěn)定，同比去年上漲 900 元/噸。國廢山東舊報(bào)紙（含量 80%以上）不含稅到廠價(jià) 2900 元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：能源和原材料價(jià)格波動不及預(yù)期；雨雪天氣變化不及預(yù)期。