一手房：成交環(huán)比增速3.83%，同比增速15.53%（按面積）

本周中泰跟蹤的40個(gè)大中城市一手房合計(jì)成交面積538.18萬(wàn)方，環(huán)比增速3.83%，同比增速15.53%。其中，一線、二線、三線城市一手房成交面積環(huán)比增速分別為29.75%，-4.25%，6.77%；同比增速分別為47.58%，19.56%，-0.90%。

二手房：成交環(huán)比增速-9.01%，同比增速-7.80%（按面積）

本周中泰跟蹤的14個(gè)大中城市二手房合計(jì)成交面積144.67萬(wàn)方，環(huán)比增速-9.01%，同比增速-7.80%。其中，一線、二線、三線城市二手房成交面積環(huán)比增速分別為-15.02%，-3.85%，-24.04%；同比增速分別為-12.03%，10.67%，-58.30%。

庫(kù)存：可售面積環(huán)比增速-11.33%（按面積）

本周中泰跟蹤的15個(gè)大中城市住宅可售面積合計(jì)4837.10萬(wàn)方，環(huán)比增速-11.33%，去化周期34.37周。其中，一線、二線、三線住宅可售面積環(huán)比增速為-0.47%，-29.72%，0.21%。一線、二線、三線去化周期分別為46.16周，22.06周，38.74周。

10個(gè)重點(diǎn)城市推盤(pán)分析（數(shù)據(jù)來(lái)源：中指）

根據(jù)中指監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，（4月15日至4月21日）重點(diǎn)城市共開(kāi)盤(pán)56個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)推出房源7587套，其中一線城市開(kāi)盤(pán)1379套、占比18%；開(kāi)盤(pán)項(xiàng)目平均去化率達(dá)到69%，其中二線城市平均去化率為77%。

投資建議：19年以來(lái)，在“一城一策”及“穩(wěn)”的主基調(diào)下，落戶放寬及部分城市變相放松調(diào)控等措施，出臺(tái)速度及力度超預(yù)期。本周，在人才引進(jìn)方面，寧波、蘇州相繼出臺(tái)寬松政策，進(jìn)一步印證了政策端放松改善的趨勢(shì)。本月19日的政治局會(huì)議，重提“住房不炒”，同時(shí)，住建部對(duì)部分房?jī)r(jià)、地價(jià)波動(dòng)幅度較大城市進(jìn)行預(yù)警提示。我們認(rèn)為與本輪調(diào)控角度不同以往有關(guān)：本輪調(diào)控強(qiáng)調(diào)的是結(jié)構(gòu)上的調(diào)整。本月統(tǒng)計(jì)局發(fā)布1-3月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，略超市場(chǎng)預(yù)期：銷(xiāo)售降幅收窄，新開(kāi)工大幅提升，土地市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，施工維持投資高增，資金面全方位改善，進(jìn)一步印證了行業(yè)基本面轉(zhuǎn)暖的趨勢(shì)。資金端，3月首套房貸利率較上月下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步回落至5.56%；19年以來(lái)房企發(fā)債利率較18年有所下降，融資端持續(xù)改善。我們認(rèn)為，從配置端看，行業(yè)基本面韌性得到進(jìn)一步確認(rèn)，疊加因城施策及資金面寬松改善預(yù)期正逐步兌現(xiàn)，引導(dǎo)板塊整體估值回升，但由于部分一二線城市底部回暖得以確認(rèn)，且落戶放寬政策持續(xù)利好一二線及強(qiáng)三線城市?？春门渲镁猓欢€占比高的行業(yè)龍頭及圍繞“城市群+都市圈”資源儲(chǔ)備充足的優(yōu)質(zhì)一線，推薦：1）行業(yè)龍頭：集中度進(jìn)一步提升，在融資、拿地、開(kāi)發(fā)、管控、品牌影響力各方面優(yōu)勢(shì)會(huì)更為凸顯，安全邊際較高，推薦：萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)；2）優(yōu)質(zhì)一線：對(duì)于成長(zhǎng)型一線房企，我們認(rèn)為在基本面與政策面接近底部的背景下，挑選要更為嚴(yán)苛，推薦管控高效、杠桿合理、財(cái)務(wù)健康，兼具彈性與防守的標(biāo)的，如：新城控股、華夏幸福、旭輝控股集團(tuán)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：三四線成交下滑及一二線反彈不及預(yù)期；流動(dòng)性有所緩和。