Mini LED優(yōu)勢顯著，加速發(fā)酵行業(yè)商機(jī)：Mini LED承接了小間距LED高效率、高可靠性、高亮度和反應(yīng)時間快的特性，同時其技術(shù)難度低于Micro LED，更容易量產(chǎn)。與OLED相比，Mini LED在良率、成本、節(jié)能效果和顯示性能等方面也具備優(yōu)勢。Mini LED以HDR、異型顯示器等背光源應(yīng)用和顯示屏應(yīng)用為訴求，適合應(yīng)用于手機(jī)、電視、車用面板及電競筆記型計算機(jī)等產(chǎn)品上。后續(xù)，隨著技術(shù)的成熟和產(chǎn)能的釋放，Mini LED顯示屏應(yīng)用將帶來廣闊的市場空間。

產(chǎn)業(yè)鏈廠商量產(chǎn)出貨，打開LED成長空間：當(dāng)前LED芯片、封裝、面板和下游應(yīng)用廠商廣泛進(jìn)行跨領(lǐng)域上下游聯(lián)動，產(chǎn)業(yè)鏈廠商已實現(xiàn)量產(chǎn)出貨：1）上游企業(yè)表現(xiàn)出彩。國內(nèi)龍頭企業(yè)三安和華燦已經(jīng)于2018年第一季度進(jìn)入量產(chǎn)，主要為海外客戶供貨；聚積作為國內(nèi)頂尖的Mini LED驅(qū)動IC廠商，Mini LED驅(qū)動產(chǎn)品目前已經(jīng)進(jìn)入出貨階段，Mini LED的量產(chǎn)良率已經(jīng)達(dá)到99％水平。2）中游封裝廠商在2019年加快技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)布局。國星光電的首款Mini LED顯示產(chǎn)品IMD-M09實現(xiàn)量產(chǎn)，引領(lǐng)了Mini LED產(chǎn)業(yè)化浪潮；瑞豐光電的Mini LED小尺寸背光產(chǎn)品已完成樣品及量產(chǎn)工藝的驗收，正在籌建全自動的量產(chǎn)線。4）下游應(yīng)用不斷推進(jìn)。蘋果預(yù)計從2020年第4季開始推出采用Mini LED的iPad和MacBook；洲明科技量產(chǎn)4KMini-LED0.9產(chǎn)品；聯(lián)建光電的Mini LED顯示屏于2018年7月開始量產(chǎn)。

優(yōu)勢廠商切入Micro LED，技術(shù)研發(fā)助力行業(yè)起飛：Micro LED是Mini LED的下一步方案，隨著核心技術(shù)的逐漸成熟和成本的下降，Micro LED商業(yè)化步伐逐步加快。瑞豐光電開展面向Mini LED和Micro LED的專用設(shè)備與共性技術(shù)研發(fā)，包括巨量轉(zhuǎn)移、熒光粉沉積、量子點打印、激光切割與返修、藍(lán)光轉(zhuǎn)色技術(shù)等，并持續(xù)關(guān)注Micro LED的技術(shù)與應(yīng)用的進(jìn)展。三安正積極布局Micro LED，并申請27項Micro LED專利。聚積于2017年獲得三星供應(yīng)商評鑒，與三星聯(lián)手開發(fā)Micro LED技術(shù)，在2020年搶攻Micro LED市場。三星電子于2019年的美國消費性電子大展當(dāng)中展示出最新的Micro LED電視。聚積科技Micro LED模塊預(yù)計在2019年下半年達(dá)到生產(chǎn)良率99%，2020年將有機(jī)會開始放量生產(chǎn)Micro LED相關(guān)產(chǎn)品。

投資建議與投資標(biāo)的

看好深入布局Mini LED并率先在Micro LED產(chǎn)業(yè)鏈中開展布局的企業(yè)，以及各環(huán)節(jié)具備技術(shù)潛力的公司，建議關(guān)注國內(nèi)LED芯片領(lǐng)先企業(yè)三安光電(600703，買入)、華燦光電(300323，買入)，國內(nèi)顯示技術(shù)商業(yè)應(yīng)用的領(lǐng)先公司利亞德(300296，買入)和和洲明科技(300232，未評級)，以及相關(guān)封裝廠商瑞豐光電(300241，未評級)、聚飛光電(300303，未評級)、鴻利智匯(300219，買入)。

風(fēng)險提示

Mini LED滲透率不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險、新技術(shù)競爭的風(fēng)險。