一.行情回顧

本周傳媒漲-2.96%，同期上證綜指漲-1.78%，滬深300漲-1.81%，創(chuàng)業(yè)板指漲-4.59%。

二.主要觀點(diǎn)

1.《復(fù)仇者聯(lián)盟：終局之戰(zhàn)》將于4月24日在國內(nèi)上映（提前美國兩天），作為復(fù)仇者聯(lián)盟系列終章之作，市場熱情已提前引爆：1）貓眼想看人數(shù)達(dá)到159萬，位居觀影歷史第一位；2）截至14日影片預(yù)售票房突破2億，多地影院出現(xiàn)一票難求局面，部分影院首場票價(jià)突破300元；3）上映首日零點(diǎn)場票房已突破6600萬，超過《速度與激情8》6270萬的票房紀(jì)錄?？紤]到前期國內(nèi)電影市場因缺乏大片等因素持續(xù)疲弱積累觀影需求，且同檔期并無大片競爭，預(yù)計(jì)《復(fù)仇者聯(lián)盟：終局之戰(zhàn)》國內(nèi)票房將突破30億。

19年一季度國內(nèi)電影市場實(shí)現(xiàn)票房186億元，同比-8%，市場情緒持續(xù)低落，電影板塊相關(guān)個股表現(xiàn)也明顯跑輸大盤。中長期我們對國內(nèi)電影市場保持偏樂觀態(tài)度，在《復(fù)仇者聯(lián)盟》票房催化下，行業(yè)個股有望迎來估值修復(fù)機(jī)會，建議關(guān)注受益于進(jìn)口片發(fā)行優(yōu)勢的中國電影、院線龍頭萬達(dá)電影、光線傳媒等。

2.新一批游戲版號下發(fā)據(jù)媒體報(bào)道，廣電總局近期下發(fā)新一批（第12批）游戲版號，本次共40款游戲獲批，包括手游39款，端游1款，獲批游戲數(shù)量較上批（67款）大為減少。此次版號涉及上市公司包括騰訊（旗下手游《和平精英》獲得版號）、星輝娛樂（旗下手游《少年歌行》）等。值得注意的是，本次有15款棋類游戲集中獲批，撲克類游戲仍未見蹤影。

3.行業(yè)投資觀點(diǎn)目前行業(yè)壓制因素依然是監(jiān)管政策的不確定性，因此首選政策支持（如國有媒體）及政策邊際好轉(zhuǎn)（如游戲）的板塊。當(dāng)前時點(diǎn)建議重點(diǎn)關(guān)注：1）《復(fù)仇者聯(lián)盟》催化下電影板塊估值修復(fù)機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注中國電影、光線傳媒、萬達(dá)電影等；2）繼續(xù)推薦估值低位，政策邊際寬松、業(yè)績確定性強(qiáng)的游戲板塊，關(guān)注吉比特、完美世界；3）基本面良好、前期漲幅相對較小的細(xì)分行業(yè)龍頭，建議關(guān)注新經(jīng)典、芒果超媒、分眾傳媒等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)監(jiān)管政策變動上市公司業(yè)績不及預(yù)期