公募基金化工重倉股配置環(huán)比上升。 2019Q1 單季度化工配置倉位小幅回升，重倉化工/重倉整體比重 2018Q4、 2019Q1 分別為 2.13%、 2.17%。從區(qū)域配置上看，全國各區(qū)域除華北地區(qū)外，2019Q1 環(huán)比 2018Q4 均有所上升。華北地區(qū)占比由 2.14%下降至 1.63%；華東地區(qū)由 2.82%上升至 3.01%；華南最低，由 1.12%上升至 1.36%。

全國及各區(qū)域公募基金化工重倉股持倉基金數(shù) 2019Q1 環(huán)比 2018Q4 增加。 全國來看，一季度排名前十的持股基金個數(shù)中，只有華魯恒升、新宙邦、恩捷股份持有基金個數(shù)有所下降，分別減少了 19、 31、 1 個，萬華化學(xué)，浙江龍盛，揚(yáng)農(nóng)化工持有基金個數(shù)漲幅均超過 100%，分別增加 47、 35、 18 個。萬華化學(xué)以 92 個持有基金個數(shù)占據(jù)榜首，浙江龍盛次之，持有基金個數(shù)為 66 個；分區(qū)域來看，華東地區(qū)持有基金個數(shù)增幅前三的為萬華化學(xué)、星源材質(zhì)和浙江龍盛，相比 2018 年四季度分別增加了 18、 15、 13 個，華南地區(qū)持有基金個數(shù)增幅前三的為揚(yáng)農(nóng)化工、萬華化學(xué)、浙江龍盛，分別增長 14、 10、 9 個，華北地區(qū)持有基金個數(shù)增幅前三的為萬華化學(xué)、浙江龍盛和國瓷材料，相比四季度分別增長19、 13、 8 個。周期白馬關(guān)注度提升，特別是受響水事件影響最大的染料行業(yè)龍頭浙江龍盛。

周期白馬股配置熱情提升。 從個股來看，2019Q1 萬華化學(xué)和國瓷材料基金重倉市值占比排在化工重倉股前二，基金重倉市值分別環(huán)比上升 135.14%、 33.48%，占比分別為 0.14%、0.07%。中國巨石、新宙邦、當(dāng)升科技跌出前十，總體而言，Q1 周期白馬配置熱情提升；揚(yáng)農(nóng)化工排名較四季度上升幅度較大，基金持股市值占比分別為 0.04%。

投資建議：維持行業(yè)看好評級。 周期方面：安監(jiān)檢查疊加 3 月 PMI 超預(yù)期，白馬及強(qiáng)周期有望估值修復(fù)：煤化工建議重點(diǎn)關(guān)注華魯恒升，魯西化工；響水事件持續(xù)發(fā)酵，建議關(guān)注染料及農(nóng)藥一體化龍頭浙江龍盛，揚(yáng)農(nóng)化工；磷產(chǎn)業(yè)鏈景氣持續(xù)向上，關(guān)注龍頭云天化、興發(fā)集團(tuán)、新洋豐。房地產(chǎn)后周期關(guān)注純堿、 PVC、鈦白粉等好轉(zhuǎn)，純堿、 PVC 建議關(guān)注三友化工、中泰化學(xué)，鈦白粉關(guān)注龍蟒佰利。輪胎盈利好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注玲瓏輪胎、賽輪輪胎；精細(xì)化工品甜味劑關(guān)注龍頭金禾實(shí)業(yè)；同時關(guān)注聚氨酯一體化產(chǎn)業(yè)鏈龍頭萬華化學(xué)；PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望重新分配，推薦產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭恒逸石化；氟化工下游需求有望復(fù)蘇，重點(diǎn)關(guān)注巨化股份；長期看鉀肥價格有望持續(xù)維持高位，關(guān)注鹽湖雙龍頭鹽湖股份、藏格控股。成長方面：OLED 可折疊應(yīng)用元年，柔性顯示材料迎變革機(jī)遇，有機(jī)發(fā)光材料重點(diǎn)推薦：飛凱材料、萬潤股份，關(guān)注濮陽惠成、強(qiáng)力新材；薄膜封裝材料重點(diǎn)推薦：雅克科技、鼎龍股份（PI 漿料），關(guān)注時代新材（PI 膜）；鋰電材料建議關(guān)注細(xì)分龍頭恩捷股份、新綸科技、光華科技、新宙邦、道明光學(xué)；其他新材料建議關(guān)注國瓷材料、光威復(fù)材。