1、 4 月 23 日至 4 月 24 日， 2019 年中國航天大會·商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)國際論壇將在湖南長沙召開。 據(jù)美國衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)協(xié)會統(tǒng)計， 2017年，全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入達 2690 億美元，同比增長 3%。 在巨大潛在市場的帶動下， 美國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，涌現(xiàn)了 SpaceX、OneWeb、 Blue origin 等知名企業(yè)，其中 SpaceX 估值已達 305 億美元。 我國商業(yè)航天也在快速追趕， 2015 年被譽為中國商業(yè)航天的元年，國家隊與民營企業(yè)積極投身商業(yè)航天浪潮。 中國商業(yè)航天有望獲得蓬勃發(fā)展，開啟萬億市場空間。

2、 截至 4 月 20 日， 商業(yè)航天領(lǐng)域科創(chuàng)板受理企業(yè)已有三家，分別是世紀空間、中科星圖、航天宏圖。 近三年， 世紀空間、中科星圖、航天宏圖三家衛(wèi)星遙感領(lǐng)域企業(yè)營收與凈利潤均保持較快增長， 行業(yè)下游覆蓋軍方、政府等各領(lǐng)域需求， 2018 年利潤體量均達到 6000 萬元到 9000 萬元。 建議重點關(guān)注衛(wèi)星遙感領(lǐng)域 A 股對標標的歐比特，另外，建議關(guān)注與商業(yè)航天領(lǐng)域相關(guān)的中國衛(wèi)星、航天電子、華力創(chuàng)通等標的。

3、 在投資策略上，建議重點關(guān)注景氣度橫向擴散和縱向傳導(dǎo)兩條主線。（ 1）在景氣度橫向擴散方面：建議首選符合“軍方需求旺盛、新型號定型、量產(chǎn)預(yù)期將至”三大標準的整機公司，同時關(guān)注已經(jīng)進入型號量產(chǎn)階段并有望延續(xù)的相關(guān)公司。（ 2）在景氣度縱向傳導(dǎo)方面：重點關(guān)注在景氣度提升明顯的產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)，符合“具備核心技術(shù)、產(chǎn)品軍民融合、下游市場多元化”三大標準的細分領(lǐng)域龍頭公司。

4、 科創(chuàng)板的推出或?qū)⒁l(fā)對部分存量軍工行業(yè)上市公司的估值體系重塑，軍民融合空間廣闊、滿足國家自主可控需求的中上游企業(yè)有望獲得超額收益。 未來將存在技術(shù)領(lǐng)先、市場前景廣闊但尚未盈利或微利的企業(yè)登陸科創(chuàng)板，其估值方法可參考一級市場，例如 PS、可比公司市值法等。 科創(chuàng)板估值體系的建立將對 A股標的的估值帶來影響， 符合軍民融合市場空間廣闊、 滿足國家自主可控戰(zhàn)略方向的中上游軍工企業(yè)估值有望提升；而整機公司預(yù)期差不大，或?qū)⒏S板塊波動。

5、 重點推薦組合景氣度橫向擴散：

1、 整機央企龍頭：內(nèi)蒙一機、中直股份、 中航沈飛、 航發(fā)動力；

2、 成長性民參軍：高德紅外。

景氣度縱向傳導(dǎo)：

1、 中上游央企龍頭：航天電器、 中航光電、中航機電、航天發(fā)展；

2、 成長性民參軍：光威復(fù)材、景嘉微、亞光科技