最新觀點(diǎn)

（1）“一帶一路”沿線國家互聯(lián)互通的軟制度和硬設(shè)施逐漸完善。

截止 2019 年 3 月，我國已與 125 個(gè)國家和 29 個(gè)國際組織簽署 173 份合作文件，合作范圍遍布亞洲、非洲、歐洲、大洋洲和拉丁美洲，為沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國際貿(mào)易往來帶來了極大的推動(dòng)作用。在基礎(chǔ)設(shè)施方面，我國港口已與世界 200 多個(gè)國家、600 多個(gè)主要港口建立航線聯(lián)系，海運(yùn)互聯(lián)互通指數(shù)保持全球第一。在運(yùn)輸服務(wù)方面，2013年以來，中歐班列全年開行數(shù)量從 80 列增加到 6363 列，2016 年-2018年增幅分別為 109%、116%、73%。

（2）“一帶一路”往來貿(mào)易日益頻繁，物流業(yè)增長潛力巨大。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2013-2018 年，中國與沿線國家貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額超過 6 萬億美元，年均增長 4%，高于同期中國外貿(mào)的整體增速，占中國貨物貿(mào)易總額的比重達(dá)到 27.4%。中國與“一帶一路”沿線國家的商品貿(mào)易往來，不僅促進(jìn)合作各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也帶來了大量的貨物運(yùn)輸需求，為我國交通運(yùn)輸行業(yè)、特別是物流業(yè)的發(fā)展提供了增長空間。

（3）“一帶一路”行動(dòng)倡議下，供應(yīng)鏈物流等板塊迎來廣闊空間?！耙粠б宦贰毖鼐€人口約 44 億，經(jīng)濟(jì)總量約為 21 萬億美元，在全球分別占比 63%和 29%?！耙粠б宦贰毙袆?dòng)倡議大力推進(jìn)了沿線的交通建設(shè)，同時(shí)帶來了迅速增長的進(jìn)出口總額和貨物運(yùn)輸需求，預(yù)計(jì)未來中國與沿線各國的過境運(yùn)輸、倉儲(chǔ)物流、往來貿(mào)易將更加頻繁。而供應(yīng)鏈服務(wù)通過對(duì)商流、物流、信息流、資金流有效整合，將有助于提高物流效率，降低物流成本，將在“一帶一路”沿線國家貿(mào)易往來過程中發(fā)揮重要作用，未來有望迎來廣闊發(fā)展空間。

投資建議

建議重點(diǎn)關(guān)注“一帶一路”交匯點(diǎn)的供應(yīng)鏈服務(wù)龍頭廈門象嶼（600057.SH）、建發(fā)股份（600153.SH）。廈門象嶼（600057.SH）總收入水平均處于行業(yè)領(lǐng)先水平，但利潤率、資產(chǎn)盈利能力水平仍有提升空間；目前處于供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型布局階段，從重資產(chǎn)低利潤率的交易型供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)性運(yùn)營商。公司近年來收入和利潤增長速度高于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)盈利能力逐步提高，市盈率低于行業(yè)平均水平，在一定程度上被低估。在“一帶一路”提供的基建支持、需求帶動(dòng)下，隨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、供應(yīng)鏈布局釋放產(chǎn)能、盈利水平能力提升，未來發(fā)展?jié)摿Υ?，具有投資價(jià)值。建發(fā)股份（600153.SH）營收、凈利潤持續(xù)穩(wěn)定增長，估值低。

風(fēng)險(xiǎn)提示

物流需求下降的風(fēng)險(xiǎn)，交通運(yùn)輸政策法規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。