一季度房地產(chǎn)銷售、投資、新開工數(shù)據(jù)超預期，二手房價格二線城市環(huán)比增速大幅反彈。受益于信貸政策的寬松以及地方調(diào)控政策邊際放松，2019年一季度商品房銷售面積同比下降0.9%，降幅較前兩個月收窄2.7個百分點。在施工端的支撐下，一季度房地產(chǎn)投資增速達到11.8%，較前兩個月提升了0.2個百分點。銷售端回暖超開發(fā)商預期使得一季度房地產(chǎn)新開工面積增速較前兩個月增加5.9個百分點至11.9%。銷售回暖是否可持續(xù)還有待觀察，未來房價上漲過快的地區(qū)調(diào)控政策或?qū)⑹站o會對銷售造成一定沖擊；土地購置以及土地成交價款的下滑后續(xù)或?qū)⑼侠坌麻_工面積，建安設(shè)備支出對于投資端的持續(xù)性支撐未來可能難以填補土地購置大幅下滑帶來的缺口，房地產(chǎn)投資后續(xù)仍有下滑壓力。2019年3月一二三線城市二手房銷售價格環(huán)比增速均出現(xiàn)了不同程度地回升，其中二線城市環(huán)比增速大幅反彈。一、二、三線城市二手房銷售價格環(huán)比增速分別為0.3%、1.4%和0.3%，其中二線城市二手房價格環(huán)比增速由負轉(zhuǎn)正增幅較大。

房貸利率下調(diào)利好剛需群體，未來或?qū)⒀永m(xù)下行趨勢但難以跌破基準利率。3月全國首套房平均貸款利率為5.56%，連續(xù)4個月回調(diào)。全國尤其是一線城市房貸利率下調(diào)顯著，2019年3月北上廣深首套房平均貸款利率分別為5.43%、5.06%、5.42%和5.25%，環(huán)比增速分別為0、0、-1.81%和-3.85%。房貸利率的變動和商品房銷售面積及百城住宅價格指數(shù)變動負相關(guān)明顯。貨幣政策寬松疊加銀行對于房貸這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的競爭加劇導致房貸利率逐步下行，房貸利率下調(diào)利好剛需購房群體，未來除非貨幣政策和監(jiān)管預期出現(xiàn)明顯收緊，否則整體房貸利率或?qū)⒀永m(xù)緩慢下行趨勢。同時考慮到中央“房住不炒”和“三穩(wěn)”的定位，年內(nèi)房貸利率大概率維持在基準利率之上，從而保持銷售面積以及房價增速處于一個合理的區(qū)間，不同區(qū)域房貸利率走勢可能會出現(xiàn)分化。

房企銷售金額以及新增土地貨值TOP100榜單顯示房企3月銷售回暖顯著、拿地力度有所減弱。2019年1-3月TOP10、TOP30、TOP100房企1-3月份累計銷售金額較去年同期分別上升1.3%、3.8%和8.2%，銷售情況較前兩個月回暖顯著。TOP10、TOP30和TOP100的新增貨值分別同比下降49.9%、40.4%和35.4%，總體拿地力度較去年同期有所減弱。