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工信部：將大力推進氫能及燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。 工信部新聞發(fā)言人黃利斌在 4 月 23 日的發(fā)布會上表示，從目前看，氫燃料電池汽車的產(chǎn)業(yè)化進程明顯要晚于純電動汽車。下一步，我們將進一步加大工作力度，聯(lián)合有關(guān)部門開展示范運行，破解氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化難題，大力推進我國氫能及燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

投資要點：

氫燃料電池汽車將與純電動汽車長期并存互補： 氫燃料電池汽車和采用鋰電池的純電動汽車都是新能源汽車的重要技術(shù)路線。從技術(shù)特點及發(fā)展趨勢看，純電動汽車更適用于城市、短途、乘用車等領(lǐng)域，而氫燃料電池汽車更適用于長途、大型、商用車等領(lǐng)域。從目前看，氫燃料電池汽車的產(chǎn)業(yè)化進程明顯要晚于純電動汽車。 兩者將會在較長時間內(nèi)并存互補。 產(chǎn)業(yè)處于導(dǎo)入期， 產(chǎn)業(yè)鏈亟待完善。我國氫燃料電池汽車在基礎(chǔ)材料、關(guān)鍵零部件、系統(tǒng)集成等方面與國際先進水平還存在差距，整車成本較高，氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也相對滯后。氫燃料電池汽車的發(fā)展不僅是一個技術(shù)問題，還依賴于整體氫能產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展及相關(guān)的政策、標(biāo)準(zhǔn)、法規(guī)的不斷優(yōu)化完善，某種程度上比電動汽車的推廣難度可能還要大。

補貼政策加碼，氫能源與燃料電池。 氫能源發(fā)展于 2019 年首次進入政府工作報告，明示其發(fā)展的重要意義。目前，鋰電池汽車已經(jīng)進入少補貼、后補貼時代，而政策對燃料電池補貼扶持力度較大，我國將大力推進氫能及燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。 根據(jù) 2019 年補貼政策， 2019 年過渡期內(nèi)（2019/3/26~2019/06/25） 期間銷售上牌的燃料電池汽車按 2018 年對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的 0.8 倍補貼， 大幅高于鋰動力電池（0.6 倍或 0.1 倍） 汽車。同時，過渡期后地方仍可繼續(xù)給予補貼，退坡后的地補將轉(zhuǎn)向加氫充電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 補貼政策的大力傾斜，將大大加速發(fā)展產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

萬億級市場開啟， 成長空間巨大?！吨袊鴼淠墚a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展藍皮書（2016）》首次提出了發(fā)展路線圖，為加快我國氫能產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展提供指導(dǎo)， 到 2020 年我國氫能產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展將取得重大突破。其中，以能源形式利用的氫氣產(chǎn)能規(guī)模將達到 720 億 m3；加氫站數(shù)量達到 100 座；燃料電池車輛達到 10000 輛；氫能軌道交通車輛達到 50 列；行業(yè)總產(chǎn)值達到 3000 億元。到 2030 年，氫能產(chǎn)業(yè)將成為我國新的經(jīng)濟增長點和新能源戰(zhàn)略的重要組成部分，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將突破 10000 億元；加氫站數(shù)量達到 1000 座，燃料電池車輛保有量達到 200 萬輛，高壓氫氣長輸管道建設(shè)里程達到 3000km，氫能產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系完善程度迫近發(fā)達國家水平，氫能與燃料電池檢驗檢測技術(shù)發(fā)展及服務(wù)平臺建設(shè)形成對氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有效支撐。

商用車先行， 車型產(chǎn)品逐步增加， 產(chǎn)業(yè)顯著提速。 工信部于 2019 年4 月 8 日與 18 日分別公示了申報第 318 批與 319 批《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》新產(chǎn)品。第 318 批含 3 款燃料電池汽車，包括中通客車燃料電池廂式運輸車，上海申龍客車有限公司燃料電池城市客車，南通皋開汽車制造有限公司的燃料電池廂式運輸車。第319 批中含燃料電池產(chǎn)品共 6 戶企業(yè) 8 個型號。占據(jù)新能源汽車產(chǎn)品比例為 2.3%。 8 款燃料電池產(chǎn)品中，有 5 款燃料電池客車， 2 款燃料電池客車底盤和 1 款燃料電池廂式運輸車。分別來自亞星客車、長江汽車、中車時代、東風(fēng)汽車、中植汽車和一汽解放青島汽車 6 家企業(yè)。從車型布局來看，燃料電池汽車將采取與鋰動力電池汽車類似路徑，通過前期布局商用車，不斷積累、提升技術(shù)水平與完善產(chǎn)業(yè)鏈，未來逐步過渡到乘用車等其他領(lǐng)域。

給予氫燃料電池行業(yè)“推薦”評級，建議關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢的頭部企業(yè)： 燃料電池汽車具有續(xù)航里程長、充氫時間短的優(yōu)勢， 將成為與鋰電池汽車互補的產(chǎn)業(yè)方向。 基于產(chǎn)業(yè)政策扶持、實業(yè)大力布局以及國家與地方大力推進， 氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)迎來高速發(fā)展期，我們給予氫燃料電池行業(yè)“推薦” 評級。 目前，國內(nèi)氫燃料電池汽車處于產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入期，政策催化板塊進入持續(xù)的主題投資行情。隨著產(chǎn)業(yè)鏈向縱深方向布局，投資機會進一步強化，建議布局具有先發(fā)優(yōu)勢（已實現(xiàn) 0→1）的頭部企業(yè)，重點關(guān)注雄韜股份（002733）、濰柴動力（000338）、美錦能源（000723）、雪人股份（002639）、全柴動力（600218）。

風(fēng)險提示： 政策波動風(fēng)險； 技術(shù)進步不及預(yù)期；推廣應(yīng)用不及預(yù)期；成本降低不及預(yù)期。