投資要點(diǎn)：

本周行情

本周，申萬醫(yī)藥生物板塊下跌1.64%，滬深300指數(shù)下跌1.63%，醫(yī)藥生物板塊整體跑輸滬深300指數(shù)0.01%，漲跌幅在申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)子板塊中排名第15位。本周六個(gè)子板塊全部下跌，化學(xué)制藥板塊和醫(yī)療服務(wù)板塊跌幅較大，分別下跌2.20%和1.99%。截止2019年4月23日，申萬醫(yī)藥生物板塊剔除負(fù)值情況下，整體TTM估值為32.18倍，相對(duì)于剔除銀行股后全部A股的估值溢價(jià)率為46.34%。個(gè)股漲跌方面，興齊眼藥、萊茵生物和仁和藥業(yè)漲幅居前，千山藥機(jī)、方盛制藥和金花股份跌幅居前。

行業(yè)要聞

國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《2019年國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案》，藥品目錄調(diào)整涉及西藥、中成藥、中藥飲片，在調(diào)入品種方面，優(yōu)先考慮國(guó)家基本藥物、癌癥及罕見病等重大疾病治療用藥、慢性病用藥、兒童用藥、急救搶救用藥等，同類藥品優(yōu)先選擇有充分證據(jù)證明其臨床必需、安全有效、價(jià)格合理的品種，價(jià)格較高或?qū)︶t(yī)?；鹩绊戄^大的專利獨(dú)家藥品應(yīng)當(dāng)通過談判方式準(zhǔn)入。調(diào)出品種方面，目錄內(nèi)原有藥品如已被國(guó)家藥監(jiān)部門禁止生產(chǎn)、銷售和使用的應(yīng)予調(diào)出，某些經(jīng)過專家評(píng)審后認(rèn)為臨床價(jià)值不高、已經(jīng)可以被完全替代的品種可能會(huì)被調(diào)出目錄，對(duì)于某些改善生活品質(zhì)、起預(yù)防作用、屬于公衛(wèi)保障范圍的均不納入目錄調(diào)整的范圍內(nèi)，非處方藥品（OTC）原則上也不再新增。

投資策略

目前醫(yī)藥板塊估值處于歷史中低位點(diǎn)，考慮到去年行業(yè)黑天鵝事件帶來的消極反應(yīng)逐漸被市場(chǎng)消化，科創(chuàng)板的火熱推進(jìn)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的提拉作用，我們認(rèn)為行業(yè)具備長(zhǎng)期持有的估值修復(fù)空間，一方面，科創(chuàng)板對(duì)技術(shù)研發(fā)型企業(yè)的關(guān)注程度有望帶動(dòng)A股創(chuàng)新型藥企的估值與仿制藥企拉開明顯差距，看好創(chuàng)新藥領(lǐng)域及其外延服務(wù)商領(lǐng)域，推薦科倫藥業(yè)（002422）、長(zhǎng)春高新（000661）、凱萊英（002821）；另一方面，政策主導(dǎo)的醫(yī)藥行業(yè)變革將是未來一段時(shí)間的主要行進(jìn)指引，公立醫(yī)院醫(yī)療體制改革、分級(jí)診療的推進(jìn)落實(shí)只是時(shí)間問題，看好進(jìn)口替代空間大的國(guó)產(chǎn)器械以及處方外流優(yōu)先受益的零售藥店，推薦安圖生物（603658）、國(guó)藥一致（000028）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期，企業(yè)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。