本周醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)上漲 0.82%，跑輸滬深 300 指數(shù) 2.48 個(gè)百分點(diǎn)。各子行業(yè)中，醫(yī)藥商業(yè)上漲 0.14%，化學(xué)制劑上漲 0.75%，醫(yī)療器械上漲 0.16%，化學(xué)原料藥上漲 1.56%，生物制品上漲 1.00%，中藥上漲1.47%，醫(yī)療服務(wù)下跌 0.47%。

上市公司公告：

啟迪古漢、萊茵生物、華通醫(yī)藥等發(fā)布 2018 年年度報(bào)告；啟迪古漢、恩華藥業(yè)、科倫藥業(yè)等發(fā)布 2019 年第一季度報(bào)告；康泰生物：吸附無細(xì)胞百白破（組分）聯(lián)合疫苗獲批臨床；天士力：重組溶瘤痘苗病毒注射液 T601 獲批臨床。

行業(yè)要聞：

國家醫(yī)保局發(fā)布《 2019 年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案》；國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)介紹藥品集中采購試點(diǎn)有關(guān)情況。

最新觀點(diǎn)：

本周醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)上漲 0.82%，跑輸滬深 300 指數(shù) 2.48 個(gè)百分點(diǎn)，較上周末絕對(duì)估值及估值溢價(jià)率有所下降，細(xì)分板塊中漲幅最大的是化學(xué)原料藥板塊（ +1.56%），跌幅最大的是醫(yī)療服務(wù)板塊（ -0.47%）。近期，國家醫(yī)保局發(fā)布《 2019 年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案》，與征求意見稿相比，本輪調(diào)整評(píng)審程序增加了“醫(yī)保用藥咨詢調(diào)查”環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)完成全部工作的時(shí)間節(jié)點(diǎn)由今年 8 月變更至今年 10 月。本次目錄調(diào)整將優(yōu)先考慮國家基本藥物中的非醫(yī)保品種、癌癥及罕見病等重大疾病治療用藥、高血壓和糖尿病等慢性病治療用藥、兒童用藥以及急搶救用藥等。本次目錄調(diào)整有望調(diào)整醫(yī)保支出結(jié)構(gòu)，通過騰籠換鳥將部分醫(yī)?？臻g由一般仿制藥、輔助用藥轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)等。未來醫(yī)藥行業(yè)的投資方向應(yīng)該從順應(yīng)醫(yī)保支付結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向?qū)ふ摇?/p>

此外，上市公司進(jìn)入 2018 年報(bào)的密集披露期，根據(jù) 205 家公司的業(yè)績預(yù)告， 133 家凈利潤預(yù)增，占比為 64.88%，其中增幅 50%以上的公司達(dá) 48 家。短期來看，國家醫(yī)改政策方向逐漸明朗，醫(yī)藥板塊有望逐步修復(fù)前期過度悲觀的市場預(yù)期，建議從板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)入手，關(guān)注受降價(jià)影響較小、業(yè)績確定性高的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，如創(chuàng)新藥、連鎖藥店、醫(yī)療器械等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；藥品招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；藥品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。