行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤

醫(yī)保局公布《2019年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案》，醫(yī)保動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制執(zhí)行后，使得藥品的可及性更高、覆蓋面更廣，創(chuàng)新藥有望通過及時(shí)調(diào)入醫(yī)保在專利期內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速放量，有效激發(fā)藥企對專利藥的研發(fā)熱情，建議關(guān)注研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)。4+7進(jìn)展超預(yù)期，27.3%采購已完成，從集采的推廣來看，目前仍是謹(jǐn)慎的態(tài)度，在各項(xiàng)權(quán)衡后才會繼續(xù)推開。短期內(nèi)仍建議關(guān)注受藥品降價(jià)影響較小的醫(yī)療服務(wù)、連鎖零售、醫(yī)療器械行業(yè)。

本周原料藥價(jià)格跟蹤

抗感染藥類價(jià)格方面，截止到2019年4月15日，6-APA報(bào)價(jià)165元/kg，與上周持平；其他產(chǎn)品更新至2019年3月報(bào)價(jià)，即青霉素工業(yè)鹽報(bào)價(jià)、阿莫西林和頭孢曲松鈉價(jià)格分別為55元/BOU、192.5元/kg和640元/kg。維生素方面，截止到2019年4月19日，VA價(jià)格為365元/kg，與上周相比上漲70元/kg；泛酸鈣價(jià)格報(bào)價(jià)為320元/kg，與上周相比上漲105元/kg；VE報(bào)價(jià)42元/kg，與上周相比上漲1元/kg；VC本周報(bào)價(jià)30元/kg，與上周持平。

本周醫(yī)藥行業(yè)估值跟蹤

截止到2019年4月19日我們采用一年滾動(dòng)市盈率（TTM，整體法），剔除負(fù)值影響，醫(yī)藥生物整體市盈率處在32.73倍，較上周略有下降，低于歷史估值均值（39.85倍）。截止到2019年4月19日，醫(yī)藥行業(yè)相對于全部A股的溢價(jià)比例為1.96倍，較上周下滑明顯。本周各子版塊漲跌互現(xiàn)，其中原料藥、制劑和中藥板塊略有上漲，而生物制品、醫(yī)療器械和醫(yī)藥商業(yè)板塊輕微下滑。建議長期關(guān)注優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌和成長性好市盈率低等兩類醫(yī)藥上市公司的投資價(jià)值。

周策略建議

本周大盤呈上漲態(tài)勢，醫(yī)藥股大幅跑輸大盤，在所有子行業(yè)中排名靠后。短期來看，年報(bào)和一季報(bào)依然是時(shí)間節(jié)點(diǎn)，建議持續(xù)關(guān)注業(yè)績表現(xiàn)較好的企業(yè)，如東誠藥業(yè)（002675.SZ）等；另一方面，一些低價(jià)漲幅較小的個(gè)股也可以關(guān)注，如南京醫(yī)藥（600713.SH）和新華制藥（000756.SZ）等。中長期方面，繼續(xù)推薦降價(jià)壓力影響較小的細(xì)分行業(yè)龍頭，如歐普康視（300595.SZ）、一心堂（002727.SZ）和通策醫(yī)療（600763.SH）等；另外創(chuàng)新價(jià)值凸顯，恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）和安科生物（300009.SZ）等值得長期關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)政策變化和突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)以及市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。