投資建議

行業(yè)策略：OLED替代LCD顯示趨勢(shì)已經(jīng)確立，國(guó)內(nèi)顯示面板廠商良率已經(jīng)越過60%的盈虧平衡點(diǎn)，AMOLED面板出貨量即將進(jìn)入爆發(fā)前夜，建議重點(diǎn)布局AMOLED顯示面板廠商及相關(guān)材料廠商和設(shè)備廠商。其次LCD液晶顯示面板行業(yè)整體已經(jīng)運(yùn)行至行業(yè)底部，電視和手機(jī)液晶面板價(jià)格已經(jīng)開始觸底反彈，行業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和供需需求格局明顯改善，顯示面板行業(yè)有望開啟新一輪上漲周期。

推薦組合：京東方A，通用顯示UDC，鼎龍股份，中穎電子和精測(cè)電子行業(yè)觀點(diǎn)

OLED顯示替代LCD顯示趨勢(shì)確立，國(guó)內(nèi)AMOLED面板出貨量進(jìn)入爆發(fā)前夜：2018年智能手機(jī)AMOLED屏幕滲透率已經(jīng)越過20%的臨界爆發(fā)點(diǎn)，憑借遠(yuǎn)超LCD的顯示效果和超低低功耗的屏幕特點(diǎn)，AMOLED屏幕已經(jīng)成為前五大手機(jī)品牌旗艦機(jī)型的標(biāo)配。隨著國(guó)內(nèi)顯示面板廠商制造良率已經(jīng)越過至60%的盈虧平衡點(diǎn)，疊加全面屏和屏下指紋的設(shè)計(jì)趨勢(shì)，尤其在華為和小米等AMOLED屏幕滲透率較低的國(guó)內(nèi)智能手機(jī)品牌帶動(dòng)下國(guó)內(nèi)AMOLED顯示面板出貨量預(yù)計(jì)在未來2-3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)100%以上的高速增長(zhǎng)。

大屏化，智能化和高清化推動(dòng)液晶電視持續(xù)成長(zhǎng)，印刷顯示技術(shù)有望成為大尺寸AMOLED電視的救星：液晶電視屏幕以每年至少1-2英寸的速度在增長(zhǎng)，“大尺寸”需求成為消耗過剩的LCD產(chǎn)能關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。未來智能化將極大的增加電視的交互功能，進(jìn)一步提升人們換機(jī)需求。此外5G全面商用化之后4K、8K高清電視節(jié)目?jī)?nèi)容的傳輸成為了可能，預(yù)計(jì)未來三年的UHD4K和8K電視將繼續(xù)以30%以上的速度增長(zhǎng)。目前OLED電視由于10倍于液晶電視的價(jià)格限制滲透率提升，預(yù)計(jì)2020年印刷顯示技術(shù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化之后有望大幅降低大尺寸OLED面板價(jià)格，推動(dòng)OLED電視市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。

智能手機(jī)AMOLED面板價(jià)格穩(wěn)中有升，液晶顯示面板有望觸底反彈：全球AMOLED手機(jī)面板主要供應(yīng)還是來自三星顯示，2018年國(guó)內(nèi)廠商出貨量合計(jì)只有5%的占比，隨著AMOLED屏幕的滲透率提升，以及5G折疊手機(jī)推出以后由于生產(chǎn)良率低將消耗大量AMOLED產(chǎn)能，預(yù)計(jì)AMOLED手機(jī)面板價(jià)格將不斷提升。大尺寸TV和中小尺寸手機(jī)液晶面板價(jià)格已經(jīng)觸底反彈，行業(yè)存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯改善，疊加韓廠三星和LGD關(guān)閉部分8.5代線轉(zhuǎn)為OLED產(chǎn)線進(jìn)一步壓縮供給，大尺寸液晶電視需求開始恢復(fù)，預(yù)計(jì)顯示面板行業(yè)進(jìn)入新一輪上升周期，面板價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)全面反彈。

重點(diǎn)顯示面板廠商龍頭京東方及AMOLED材料廠商，顯示面板檢測(cè)設(shè)備廠商值得布局：京東方在AMOLED研發(fā)技術(shù)和產(chǎn)能儲(chǔ)備具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而且公司的核心智能手機(jī)客戶華為手機(jī)AMOLED滲透率僅為7%，未來成長(zhǎng)潛力巨大。其次隨著國(guó)內(nèi)顯示面板廠商接力三星成為全球AMOLED出貨量的主要增量，將進(jìn)一步帶動(dòng)AMOLED面板材料的需求，其中全球OLED發(fā)光材料龍頭通用顯示材料（UDC），國(guó)內(nèi)PI漿料/PI膜龍頭廠商鼎龍股份和AMOLED驅(qū)動(dòng)IC廠商中穎電子將明顯受益。此外目前在建的OLED的產(chǎn)線仍有8條，投資金額超過2700億，設(shè)備廠商如精測(cè)電子和聯(lián)得裝備值得重點(diǎn)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示

AMOLED面板制造良率提升不及預(yù)期，大陸面板廠新產(chǎn)能開出沖擊供給。