一、 市場(chǎng)回顧

農(nóng)業(yè)板塊暫時(shí)調(diào)整，林業(yè)、飼料等子行業(yè)大幅上漲。 1. 2019 年第 16 周，申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌 0.07%。同期，上證綜指上漲 2.57%，深證成指上漲 2.82%。大市偏好藍(lán)籌白馬風(fēng)格，農(nóng)業(yè)表現(xiàn)明顯弱于大市。 2.8 個(gè)二級(jí)子行業(yè)中多數(shù)上漲，林業(yè)、飼料、農(nóng)業(yè)綜合漲幅明顯，分為為 6.1%、 5.46%和 2.97%。 3. 前 10 大漲幅個(gè)股集中在飼料板塊，前 10 大跌幅個(gè)股集中在白雞和動(dòng)保板塊。漲幅前 3 名個(gè)股是傲農(nóng)生物、綠康生化和通威股份。

二、投資建議

我們對(duì)后市農(nóng)業(yè)板塊投資觀點(diǎn)如下：

1.白雞板塊:需求上升， 行業(yè)景氣高位有望長(zhǎng)期持續(xù)。 年初以來，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，行業(yè)景氣處于歷史高位，其中上游雞苗環(huán)節(jié)盈利上升幅度最為明顯。 過去三年的引種不足所導(dǎo)致的供給缺口將在 19-20 年持續(xù)存在。同時(shí)，非瘟疫情下，雞肉需求增長(zhǎng)是確定性事件。 供需兩方面因素作用下， 未來兩年白雞行業(yè)景氣有望持續(xù)高位運(yùn)行。年報(bào)和 1 季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)， 值得密切關(guān)注。 目前，公司估值處于低位。 以一季度盈利進(jìn)行年化計(jì)算，益生股份和民和股份動(dòng)態(tài)估值約 9倍和 6 倍，予以重點(diǎn)推薦。圣農(nóng)發(fā)展、 仙壇股份、禾豐牧業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)烈，可重點(diǎn)關(guān)注。

2.生豬板塊： 豬價(jià)即將迎來主升浪， 繼續(xù)看好養(yǎng)豬板塊。 第 16

周，豬價(jià)止跌回升，產(chǎn)能去化較為充分的東北、華北地區(qū)豬價(jià)漲幅領(lǐng)跑全國(guó)，華南地區(qū)價(jià)格止跌，促進(jìn)全國(guó)均價(jià)回升。 維持 5月份豬價(jià)迎來主升浪的判斷，凍肉清理整頓促使屠宰企業(yè)釋放凍肉導(dǎo)致供給增加，對(duì)短期價(jià)格有打壓作用，但對(duì)中期價(jià)格走勢(shì)無影響。 近期，海南爆發(fā)疫情，至此全國(guó)所有省市全部淪陷，養(yǎng)殖戶復(fù)產(chǎn)信心不足。 目前， 重點(diǎn)公司對(duì)應(yīng) 19 年出欄量的頭均市值處在歷史中位水平，較歷史高點(diǎn)有較大空間。 當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，繼續(xù)推薦正邦科技、天康生物、 禾豐牧業(yè)和唐人神。

三、行業(yè)數(shù)據(jù)

生豬： 第 16 周， 全國(guó) 22 省市生豬出廠價(jià)為 14.86 元/公斤， 較上周下跌 0.46 元/公斤； 全國(guó)主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭豬盈利 310.3 元/頭。 截至 2019 年 3 月底， 全國(guó)生豬存欄量為 27421 萬頭，環(huán)比減 1.2%，同比減 18.8%；能繁母豬存欄量為 2675 萬頭，環(huán)比減2.3%，同比減 21%。

肉雞： 第 15 周，山東煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)白羽肉雞棚前價(jià)格 5.28 元/斤，較上周漲 0.07 元/斤；山東煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)白羽肉雞苗均價(jià) 9.74 元/羽，較上周漲 0.04 元/羽；第 16 周，肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽盈利 2.7 元。

飼料： 據(jù)博亞和訊統(tǒng)計(jì)，第 16 周，肉雞料均價(jià) 2.70 元/公斤，與上周持平；蛋雞料價(jià)格 2.47 元/公斤， 較上周跌 0.03 元/公斤；育肥豬料價(jià)格 2.45 元/公斤， 與上周持平。

水產(chǎn)品：第 16 周，山東威海大宗批發(fā)市場(chǎng)海參價(jià)格 130 元/公斤， 與上周持平； 扇貝價(jià)格 8 元/公斤， 與上周持平；對(duì)蝦價(jià)格160 元/公斤， 與上周持平；鮑魚價(jià)格 130 元/公斤， 與上周持平；第 15 周，全國(guó)農(nóng)貿(mào)批發(fā)市場(chǎng)鯉魚價(jià)格 12.46 元/公斤， 較上周跌0.01 元/公斤；鰱魚價(jià)格 9.46 元/公斤， 較上周漲 0.01 元/公斤；草魚價(jià)格 13.77 元/公斤，較上周跌 0.03 元/公斤；鯽魚價(jià)格 15.15元/公斤， 較上周漲 0.07 元/公斤。

糖、 棉、 玉米和豆粕： 第 15 周， 柳州白糖現(xiàn)貨價(jià) 5380 元/噸，較上周漲 75 元/噸； 第 15 周， 中國(guó) 328 級(jí)棉花價(jià)格 15666 元/噸， 較上周漲 26 元/噸；全國(guó)玉米收購(gòu)均價(jià) 1830 元/噸， 較上周漲 8 元/噸； 全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià) 2597 元/噸，較上周漲 1 元/噸。

四、 風(fēng)險(xiǎn)提示

突發(fā)疫病、畜禽、水產(chǎn)價(jià)格、玉米等原料價(jià)格變化不及預(yù)期