投資建議

上周申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)上漲 0.82%，漲跌幅居行業(yè)第 22 位，跑輸滬深 300 指數(shù) 2.49 個(gè)百分點(diǎn)。 4 月 17 日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《 2019 年國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案》，在前期經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善準(zhǔn)入方法，把“適當(dāng)擴(kuò)大目錄范圍”調(diào)整為“適當(dāng)調(diào)整目錄范圍”，把“統(tǒng)籌考慮西藥和中成藥數(shù)量結(jié)構(gòu)和增幅”調(diào)整為“統(tǒng)籌考慮西藥和中成藥結(jié)構(gòu)、數(shù)量和增幅”，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)優(yōu)化藥品結(jié)構(gòu)的重要性。常規(guī)目錄和談判準(zhǔn)入目錄發(fā)布時(shí)間均往后延 2 個(gè)月，寬裕的時(shí)間有利于充分采納各方意見(jiàn)。本次目錄調(diào)整是國(guó)家醫(yī)保局成立后對(duì)醫(yī)保藥品目錄進(jìn)行的首次全面調(diào)整，旨在進(jìn)一步提高醫(yī)?；鹗褂眯剩龠M(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

截至 4 月 19 日，上交所公布的科創(chuàng)板獲得受理的企業(yè)名單中，歸屬醫(yī)藥行業(yè)的有苑東生物、美迪西等共計(jì) 21 家企業(yè)?？苿?chuàng)板對(duì)標(biāo)納斯達(dá)克和港交所，不以盈利為指標(biāo)，定位關(guān)鍵核心技術(shù)以及科技創(chuàng)新能力，對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)影響較大，將鼓勵(lì)暫無(wú)盈利的創(chuàng)新藥品、器械、醫(yī)療技術(shù)研發(fā)型企業(yè)的發(fā)展和壯大，以資本市場(chǎng)培育初創(chuàng)型科技創(chuàng)新企業(yè)，促進(jìn)我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化。

上周有康龍化成等 34 家公司披露 2018 年年報(bào)，有長(zhǎng)春高新等 24 家企業(yè)公布一季報(bào)，下周年報(bào)和一季報(bào)仍將密集發(fā)布，建議提前布局受政策免疫、估值合理、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。我們重點(diǎn)推薦創(chuàng)新藥、生物類似物、血液制品、專業(yè)化原輔料包材等細(xì)分領(lǐng)域，推薦的重點(diǎn)標(biāo)包括創(chuàng)新藥/器械代表海普瑞（002399）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、翰宇藥業(yè)（300199）、正海生物（300653），以及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈上的服務(wù)型企業(yè)昭衍新藥（603127）、凱萊英（002821）；抗體藥物進(jìn)展較快的企業(yè)康弘藥業(yè)（002773）、安科生物（300009）、復(fù)星醫(yī)藥（600196）； 血制品企業(yè)博雅生物（300294）、華蘭生物(002007)、天壇生物(600161)；專業(yè)藥用原輔料包材企業(yè)美諾華（603538）、山河藥輔（300452）、山東藥玻（600529）。

核心觀點(diǎn)

市場(chǎng)回顧： 截至 4 月 19 日，上證綜指報(bào)收 3,270.80 點(diǎn)，單周（4 月 15 日至 4 月 19 日）累計(jì)上漲 2.58%，中小板指數(shù)累計(jì)上漲 1.86%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)上漲 1.18%。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有 25 個(gè)行業(yè)上漲， 3 個(gè)行業(yè)下跌。漲幅最大的是家用電器，漲幅為 9.71%。其次是通信、采掘和休閑服務(wù)，漲幅分別為 8.52%、 6.21%和 5.18%。下跌的三個(gè)一級(jí)行業(yè)是房地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易和農(nóng)林牧漁，跌幅分別為 0.20%、 0.14%和 0.07%。申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)報(bào)收 7,883.96 點(diǎn)，累計(jì)上漲 0.82%，漲跌幅排在行業(yè)第 22 位，跑輸上證綜指。申萬(wàn)一級(jí)醫(yī)藥生物行業(yè)市盈率（TTM，整體法，剔除負(fù)值）為32.73 倍，較上周下跌 0.14 個(gè)單位。本周申萬(wàn)一級(jí)醫(yī)藥生物行業(yè)相對(duì)于滬深 300 的 13.24 倍 PE 的估值溢價(jià)率為 147.11%，與上周相比下降 8.05 個(gè)單位，位于歷史相對(duì)低位水平。

行業(yè)動(dòng)態(tài)： （1） 國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《 2019 年國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作方案》。（2）陳金甫副局長(zhǎng)出席國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，介紹藥品集中采購(gòu)及醫(yī)療救助工作情況。（3）信立泰“鹽酸貝那普利片 ”首家通過(guò)一致性評(píng)價(jià)。

公司公告： 濟(jì)川藥業(yè)（600566）2018 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 72.08 億元（+27.76%），歸母凈利潤(rùn) 16.88 億元（+37.96%），計(jì)劃每 10 股派發(fā)現(xiàn)金股利 12.30 元（含稅）； 2019 年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 20.79 億元（-2.26%），歸母凈利潤(rùn)5.10 億元（+9.28%）。人福醫(yī)藥產(chǎn)品鹽酸丁螺環(huán)酮片獲得美國(guó) FDA 批準(zhǔn)。復(fù) 星 醫(yī) 藥 控 股 子 公 司 獲 歐 盟 藥 品 GMP 證 書 。 控 股 子 公 司 產(chǎn) 品Bremelanotide 注射液獲藥品臨床試驗(yàn)申請(qǐng)受理。信立泰產(chǎn)品鹽酸貝那普利片首家通過(guò)一致性評(píng)價(jià)。天士力產(chǎn)品重組溶瘤痘苗病毒注射液 T601 獲得藥物臨床試驗(yàn)通知書。

重點(diǎn)推薦標(biāo)的： 海普瑞（002399）、翰宇藥業(yè)（300199）、昭衍新藥（603127）、安科生物（300009）、康弘藥業(yè)（002773）、正海生物（300653）。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)。