行情周回顧：

市場整體:本周上證綜指收于 3270.80 點，周漲幅 2.58%；深證 A 收于 1860.46點，周漲幅 2.32%；創(chuàng)業(yè)板收于 1715.80 點，周漲幅-1.18%。重要股指方面，滬深 300 收于 4120.61，周漲幅 3.31%；上證 180 收于 9092.01，周漲幅 3.24%；深證成指收于 10418.24，周漲幅 2.82%。

食品飲料板塊： 本周食品飲料板塊整體漲幅 1.76%，在申萬子行業(yè)中排名第十七。食品飲料中，周漲跌幅依次為， 白酒（4.21%）， 葡萄酒（3.80%）， 肉制品（2.81%），調(diào)味發(fā)酵品（2.48%） ， 食品綜合（2.22%），啤酒（0.03%） ，黃酒（-0.10%），軟飲料（-0.70%）， 乳品（-0.73%）， 其他酒類（-4.81%）。個股方面，本周食品飲料板塊中，漲幅前五為： 天味食品（33.13%）， *ST 皇臺 （27.74%）， 通葡股份 （18.92%）， 雙塔食品 （13.64%）， 鹽津鋪子 （12.18%）；跌幅前五位： 華寶股份（-12.01%）， *ST 椰島（-11.49%）， 貝因美（-8.08%），深糧控股（-4.81%）， 星湖科技（-4.50%） 。

東興新觀點：

淘數(shù)據(jù)周周鮮： 酒類： 本周酒類價格有所回升，環(huán)比微漲 2.02%，同比上漲6.54%，銷售逐漸企穩(wěn)；乳制品均價達到至 62.93 元，環(huán)比微降，同比增長24.32%，費用投放加大，動銷情況良好。 調(diào)味品：本周各行業(yè)受成本端壓力的減少，均價小幅下降 2%-6%，本周整體變化并不明顯。休閑食品：各子行業(yè)均價逐漸回暖，堅果和豆腐干分別上漲 5%和 2%，其他行業(yè)下降 1%-4%不等。

行業(yè)重點跟蹤

1.香飄飄結(jié)構(gòu)升級+渠道下沉助力營收持續(xù)增長， 逐漸消除季節(jié)性差異公司發(fā)布 2019 年一季度業(yè)績快報，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入 8.7 億元,同比+28.26%,歸母凈利潤 0.52 億元,同比+83.61%。 點評：公司營收高增長來自品類擴張和產(chǎn)品優(yōu)化， 18 年推出果汁茶終端反應(yīng)動銷良好，夏季銷量預(yù)計再創(chuàng)新高。 品類擴張和渠道的不斷完善加產(chǎn)能支撐，預(yù)計未來銷量延續(xù)高增長態(tài)勢。

2.百草味盈利穩(wěn)增， 好想你費用投放效果待顯現(xiàn)

公司發(fā)布 2018 年度報告和 2019 年一季度業(yè)績快報， 公司 2018 年營收 49.49億元， 同比+22%，歸母凈利潤 1.30 億元，同比+21%； 2019Q1 年營收 19.22億元，同比+7%，歸母凈利潤 1.33 億元，同比+10%。點評： 18 年及 19Q1 百草味營收同比增長 26.33%、 13.19%， 18 年堅果銷售額同比增長 24.59%，占比 43.78%，堅果業(yè)務(wù)增長平衡； 18 年及 19Q1 公司毛利率同比增長-0.56pct、1.19pct； 受大規(guī)模促銷活動與運輸費用提升等因素影響， 2018 年公司銷售費用同比增長 18.51%，母公司銷售費用同比增長 9.82%， 費用投放效果待顯現(xiàn)。

3.絕味食品門店擴張穩(wěn)步推進，渠道持續(xù)開拓和費用合理化未來可期

公司發(fā)布 2018 年度報告， 公司 2018 年營收 43.68 億元，同比+13%，歸母凈利潤 6.41 億元，同比+28%。 點評： 公司鮮貨類產(chǎn)品營收 42.00 億元, 占比98.14%，同比增長 13.62%， 量價拆分來看，均價 37.20 元/千克,同比增長8.49%， 門店數(shù)量以每年 10%的速度穩(wěn)步擴張；單店營業(yè)收入 44.05 萬元，同比增長 3.59%，單店提價幅度在 2%-3%左右。

東興觀點：

本周公布一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，整體經(jīng)濟數(shù)據(jù)略超預(yù)期。貨幣政策和財政政策的發(fā)力在一定程度上支撐了一季度的經(jīng)濟基本面。根據(jù)央行季度會議，貨幣政策有邊際緊縮的跡象，市場矛盾或?qū)牧鲃有则?qū)動轉(zhuǎn)向公司基本面支撐。食品飲料行業(yè)受經(jīng)濟波動較小，業(yè)績確定性較強，或成為市場下一輪的主線。茅臺直銷線下先行，渠道變革持續(xù)發(fā)酵。今世緣與口子窖業(yè)績表現(xiàn)靚眼，產(chǎn)品持續(xù)中高端升級，渠道動銷良好；重點公司財報績優(yōu)帶動板塊持續(xù)走強，白酒板塊漲幅居首，持續(xù)跟蹤渠道動銷及產(chǎn)品價格調(diào)整，關(guān)注績優(yōu)股。重點推薦五糧液、酒鬼酒，關(guān)注金徽酒、老白干。伊利新品伊然設(shè)計獨特， 大幅市場推廣，看好中國版雀巢的擴品之路，重點關(guān)注新乳業(yè)。 恒順調(diào)味品業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長， 年初提價后目前動銷情況良好，未來 3 年扣非凈利年均 15%可期；千禾產(chǎn)品高舉零添加，渠道商超與便利店全國拓展， 19 年重點發(fā)力。 絕味門店擴張穩(wěn)步推進，對外投資助力美食平臺；百草味盈利穩(wěn)增，好想你母公司費用投放效果待顯現(xiàn)，紅棗期貨鎖定成本。香飄飄一季報超預(yù)期，果汁茶實現(xiàn)營收 1.7 億元， “沖泡+即飲”雙發(fā)展。 公司產(chǎn)品矩陣完善及渠道深耕，加之可轉(zhuǎn)債助力產(chǎn)能全國化，預(yù)計未來銷量將延續(xù)高增長。 啤酒中高端化成趨勢，競爭從“量”轉(zhuǎn)向“質(zhì)” ， 旺季到來，建議提前布局，重點關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較優(yōu)的重慶啤酒和珠江啤酒。

重點推薦： 千禾味業(yè)、恒順醋業(yè)、香飄飄、重慶啤酒、五糧液、酒鬼酒

長期推薦： 貴州茅臺、伊利股份、桃李面包、絕味食品、中炬高新

重點關(guān)注： 安琪酵母、華寶股份、好想你、珠江啤酒

風(fēng)險提示： 宏觀經(jīng)濟疲軟、原材料成本上升，食品安全問題，業(yè)績不達預(yù)期