重點(diǎn)關(guān)注新型煙草產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)進(jìn)展及生活用紙板塊盈利改善。數(shù)百全新產(chǎn)品亮相IECIE深圳國(guó)際電子煙博覽會(huì)，新產(chǎn)品以煙油式小煙和加熱不燃燒煙具產(chǎn)品為主。勁嘉股份此次推出的J和K兩款煙油式小煙新品廣受消費(fèi)者喜愛，且即將推出的Q系列加熱不燃燒煙具有望全面避開IQOS專利限制，我們認(rèn)為公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富且與中煙公司合作密切，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，有望率先受益。由IQOS19年一季度熱銷程度，我們預(yù)計(jì)盈趣科技長(zhǎng)線仍能憑借優(yōu)質(zhì)UDM模式與大客戶深度綁定、分享新型煙草朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)！在漿價(jià)回調(diào)、人民幣匯率升值的預(yù)期下，我們預(yù)期生活用紙企業(yè)凈利潤(rùn)增速或有改善，推薦產(chǎn)品&渠道創(chuàng)新能力突出的中順潔柔和阿米巴渠道改革推進(jìn)順利的恒安國(guó)際！

地產(chǎn)銷售邊際改善，關(guān)注軟體家居板塊擴(kuò)張。由19年商品房銷售月度數(shù)據(jù)，本輪地產(chǎn)波動(dòng)較上輪周期已經(jīng)相對(duì)平滑、且預(yù)期修復(fù)集中在一二三線城市的消費(fèi)回暖，我們判斷19年及以后家居個(gè)股的增長(zhǎng)仍然以存量市場(chǎng)整合為主旋律、預(yù)期本輪一二三線城市收入占比較高的龍頭家居企業(yè)相對(duì)利好。建議配置家居龍頭歐派家居、顧家家居、索菲亞、尚品宅配，以及一二線城市占比較高的彈性標(biāo)的美克家居。軟體龍頭顧家家居2018年財(cái)務(wù)表現(xiàn)靚麗，公司期內(nèi)完成對(duì)RolfBenz、班爾奇、納圖茲、泉州璽堡、居然之家五家企業(yè)股權(quán)投資，剔除并表影響后18年公司內(nèi)生收入/利潤(rùn)增速分別為24%/18%，內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)健，長(zhǎng)期看好顧家家居競(jìng)爭(zhēng)力及份額的提升。

造紙：龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，持續(xù)看好內(nèi)需提振。山鷹紙業(yè)19Q1噸盈利環(huán)比好轉(zhuǎn)，公司基于造紙產(chǎn)業(yè)集采優(yōu)勢(shì)、供應(yīng)鏈管理的信息化優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)公司向造紙包裝一體化轉(zhuǎn)型，具有看點(diǎn)。此外，我們預(yù)計(jì)國(guó)廢價(jià)格和外廢價(jià)格價(jià)差有望延續(xù)擴(kuò)大，公司產(chǎn)業(yè)鏈不斷向下游包裝延伸，長(zhǎng)期看好公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)！基于前期板塊的深度調(diào)整，造紙行業(yè)當(dāng)前的PB（MRQ）估值水平處于1.54X（歷史估值區(qū)間0.9X-4.5X）的歷史較低水平。隨著生產(chǎn)活動(dòng)復(fù)蘇、企業(yè)盈利改善，堅(jiān)定看多造紙估值修復(fù)，持續(xù)建議戰(zhàn)略配置龍頭紙企，首推太陽(yáng)紙業(yè)，同時(shí)重點(diǎn)推薦玖龍紙業(yè)、山鷹紙業(yè)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：紙價(jià)漲幅低于預(yù)期，地產(chǎn)調(diào)控超預(yù)期，環(huán)保不及預(yù)期