2019 年 3 月 30 日，網信辦正式公布第一批備案的區(qū)塊鏈產品服務清單，共計 197 款區(qū)塊鏈產品得到備案號，其中包括兩款游戲相關區(qū)塊鏈產品：《哈希世界》及 GGC 平臺。 2019 年 4 月 9 日，區(qū)塊鏈作為證據儲存方式被承認，現有的法律體系或將更加依賴以區(qū)塊鏈為代表的技術手段。我們認為中國目前正朝著將加密貨幣與基礎的區(qū)塊鏈分離開來的方向發(fā)展，一方面人民幣與比特幣交易業(yè)務在我國仍未開放，另一方面區(qū)塊鏈相關產品與技術正在得到認可且應用前景廣闊。

隨著區(qū)塊鏈逐漸進入 3.0 應用階段，區(qū)塊鏈與游戲的有力結合有望解決傳統(tǒng)游戲行業(yè)頑疾。 1）去中心化運營及數據可信任。游戲中的各系統(tǒng)設置使用智能合約技術開發(fā)，游戲數據存儲在區(qū)塊鏈上，不依賴中心化服務器；重要的數據存儲于區(qū)塊鏈上，游戲運營方無法隨意篡改與刪除游戲數據，稀有道具內容、數量及抽簽概率等算法完全公開，使得游戲數據透明化，可信任化，成為一個可信任的去中心化游戲應用。 2） 虛擬資產確權。玩家游戲中的商品、道具使用區(qū)塊鏈技術存儲于區(qū)塊鏈上，而不是存儲在游戲廠商的數據庫里，真正做到虛擬商品所有權屬于玩家，已經購買的虛擬資產如皮膚、視頻等可完全根據玩家自身意愿進行調取、交互。 3) 打破孤島經濟。在游戲中使用數字貨幣作為結算方式，玩家的數字資產基于區(qū)塊鏈上可在各游戲平臺流通，而不再局限于單一游戲內，有望形成多游戲生態(tài)打通。 4）強安全保護?；趨^(qū)塊鏈技術有高冗余分布式共識，用戶信息有強隱私保護和強安全保護，用戶的信息和虛擬資產都存儲區(qū)塊鏈上，由用戶持有私鑰，用戶數據能夠得到有效保護。

區(qū)塊鏈與現有游戲類型不斷產生強結合，可玩性不斷提高。 目前在線的區(qū)塊鏈游戲主要包括策略、收藏、模擬經營、養(yǎng)成、角色扮演、沙盒、休閑、卡牌等類型， 大部分區(qū)塊鏈游戲依托 ETH（以太坊）、 EOS及 TRON（波場）等公鏈開發(fā)，包括第一款區(qū)塊鏈寵物收藏類游戲《 CryptoKitties（迷戀貓）》、虛擬經營類游戲《 Evolution Land（進化星球）》、 SLG 策略游戲《 EtherGoo （以太工廠）》、資金盤游戲《 Fomo 3D》、休閑游戲《釣魚高手》、 RPG 游戲《 EOS 騎士》、像素作畫游戲《 PixelMaster》、解謎游戲《 Last Trip》、多人對戰(zhàn)游戲《 Tronman》、小游戲《 The Evolution of Trust》等。迄今為止，發(fā)布在 Dapp.Review 的區(qū)塊鏈游戲共計 714 款。

2019 年 4 月 11 日，國內首款 AR+區(qū)塊鏈+線下一體化手游《一起來捉妖》上線， 5 小時內成功登頂 Appstore 免費榜，并在 4 月 14 日沖入ios 暢銷榜前五。 根據騰訊區(qū)塊鏈白皮書，區(qū)塊鏈玩法最早出現在 22級后的“特殊貓咪”道具中， 在未來版本中《一起來捉妖》還將上線稀有妖精上鏈玩法，并逐步挖掘其他更多有趣的區(qū)塊鏈游戲化玩法。我們認為《一起來捉妖》的高熱度有望帶動大眾認知上行并催化區(qū)塊鏈在游戲領域的更廣泛應用。 1）降低認知門檻，實現快速導量。區(qū)塊鏈因自帶技術門檻、認知門檻，大眾對其認知程度較低。從游戲的角度出發(fā)，區(qū)塊鏈的認知門檻將被降低，方便各個年齡段人群理解、接受，這將為區(qū)塊鏈帶來海量新用戶?！蹲窖吩?2019 年 4 月初已有 1000多萬用戶預約，且在不斷增加，為區(qū)塊鏈游戲提供了極佳的用戶認知與體驗入口； 2）《捉妖》的火爆說明了區(qū)塊鏈游戲在手游方向的可行性，未來可能引導大量區(qū)塊鏈游戲從 Dapp 轉向手機端，催化更多應用場景，同時《捉妖》中區(qū)塊鏈的應用也將給國內區(qū)塊鏈游戲提供更多思路。

游戲板塊邏輯持續(xù)迭代，云游戲、區(qū)塊鏈等游戲產業(yè)新技術有望推動行業(yè)估值逐步上行。 2019 年游戲板塊主要邏輯在： 1）自研游戲出海規(guī)模增速預計保持在 30%以上高水平，國產游戲在世界游戲行業(yè)總產值的份額占比持續(xù)提升； 2）國內用戶、流量、版號等諸多存量背景下，高研發(fā)投入精品游戲更加強勢，頭部效應加?。?3） 伴隨 5G、云計算、區(qū)塊鏈等底層技術的商業(yè)應用逐步落地，游戲作為目前內容產業(yè)的最高技術水平形態(tài)首先進入變革期，主要體現在軟硬件流量入口變遷、內容形態(tài)創(chuàng)新、泛娛樂行業(yè)交叉滲透等幾個關鍵維度。

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風險提示： 政策監(jiān)管趨嚴，應用落地速度低于預期。