2019年 1-3 月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 9.4%，平板玻璃產(chǎn)量同比增長(zhǎng) 6.0%2019 年 1-3 月我國(guó)水泥行業(yè)產(chǎn)量 3.9 億噸，同比增長(zhǎng) 9.4%，單 3 月水泥行業(yè)產(chǎn)量 1.8 億噸，同比增長(zhǎng) 22.2%。2019 年 1-3 月累計(jì)增速較 2018年同期上升 13.9 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比 2019 年 1-2 月上升 8.9 個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)平板玻璃產(chǎn)量 2.2 億重量箱，同比上升 6.0%，單 3 月平板玻璃產(chǎn)量 7633 萬重量箱，同比增長(zhǎng) 7.9%。 2019 年 1-3 月累計(jì)增速較 2018年同期提升 8.8 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比 2019 年 1-2 月提升 7.0 個(gè)百分點(diǎn)。2019 年 1 季水泥和玻璃需求增速超市場(chǎng)預(yù)期，其中 3 月單月需求顯著較好，主要得益于 1、基數(shù)效應(yīng)； 2、 基建和地產(chǎn)等投資端需求好。

投資端增速穩(wěn)中有升

2019 年 1-3 月我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 10.2 萬億元，同比增長(zhǎng) 6.3%，增速較 18 年同期回落 1.2 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比 1-2 月增速提升 0.2 個(gè)百分點(diǎn)；3 月國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成 5.7 萬億元，同比增長(zhǎng) 1.6%，增速較 18年同期下降 5.5 個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資累計(jì)完成 2.4 萬億元，同比增長(zhǎng) 11.8%，增速較 18年同期上升 1.4 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比 1-2 月增速上升 0.2 個(gè)百分點(diǎn)； 3 月國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資完成 1.2 萬億元，同比增長(zhǎng) 12.0%，增速較 18 年同期提升 1.2個(gè)百分點(diǎn)。 細(xì)分項(xiàng)中， 銷售面積和購(gòu)置面積增速下滑，新開工面積和施工面積增速慣性向好，竣工指標(biāo)延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)但降幅收窄。

我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（不含電力）同比增長(zhǎng) 4.4%，增速水平較 2018年同期回落 8.0 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比 1-2 月增速提升 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。 細(xì)分項(xiàng)部分： 1-3 月鐵路運(yùn)輸業(yè)增速 11.0%，道路運(yùn)輸業(yè)增速 10.5%，水利管理業(yè)增速-5.5%，公共設(shè)施管理業(yè)增速-0.6%。

2019 年 1-3 月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)評(píng):

2019 年 1-3 月， 工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 6.5%， 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持總體平穩(wěn)。投資端， 固定資產(chǎn)投資增速 6.3%、 房地產(chǎn)投資增速 11.8%、基建投資增速 4.4%，增速環(huán)比均提升?；ㄍ顿Y重回政府穩(wěn)增長(zhǎng)引擎的基本工具，細(xì)分項(xiàng)中交通運(yùn)輸業(yè)增速較快， 支撐基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資整體增速反彈。房地產(chǎn)投資穩(wěn)中有升，細(xì)分項(xiàng)中， 商品房庫(kù)存處于去化過程， 新開工面積和施工面積仍保持較高增速水平。兩者作用下， 建材行業(yè)需求邊際改善， 預(yù)計(jì) 2019 年全年我國(guó)水泥需求增速為 3-5%，不排除超預(yù)期概率。

優(yōu)選組合：

水泥行業(yè)配置海螺水泥， 優(yōu)選華新水泥、萬年青、塔牌集團(tuán)， 關(guān)注上峰水泥和港股華潤(rùn)水泥控股。 新型建材優(yōu)選組合建研集團(tuán)、 東方雨虹、山東藥玻、 偉星新材、 中國(guó)巨石。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑，基建投資不及預(yù)期。