根據(jù)2019年一季報(bào)業(yè)績預(yù)告，電力設(shè)備與新能源行業(yè)業(yè)績平穩(wěn)，其中光伏、風(fēng)電板塊表現(xiàn)亮眼。我們判斷2019年行業(yè)景氣回升，維持強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

板塊業(yè)績整體平穩(wěn)，新能源發(fā)電表現(xiàn)亮眼：綜合電力設(shè)備與新能源行業(yè)2019年一季度業(yè)績預(yù)告及一季報(bào)（截至2019年4月15日，我們選取已披露業(yè)績預(yù)告及一季報(bào)的上市公司共89家）的情況，行業(yè)整體預(yù)告2019年第一季度盈利同比變動(dòng)-6.19%至27.05%；其中新能源發(fā)電行業(yè)預(yù)計(jì)盈利同比增長58.72%-98.53%；新能源汽車行業(yè)預(yù)計(jì)盈利同比變動(dòng)-21.89%至8.58%；電力設(shè)備行業(yè)預(yù)計(jì)盈利同比變動(dòng)-29.07%至9.03%；工控及智能制造行業(yè)預(yù)計(jì)盈利同比變動(dòng)-12.36%至22.41%。

光伏邊際向好，板塊業(yè)績強(qiáng)勁增長：2019年第一季度，新能源發(fā)電板塊預(yù)計(jì)盈利11.94-14.93億元，同比增長58.72%-98.53%，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。其中光伏板塊預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利11.16-13.91億元，同比增長23.40%-53.84%；風(fēng)電板塊預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利0.78-1.02億元，同比扭虧。

新能源汽車業(yè)績承壓，細(xì)分板塊持續(xù)分化：2019年第一季度，新能源汽車板塊預(yù)計(jì)盈利同比變動(dòng)-21.89%至8.58%。鋰電池板塊量增價(jià)穩(wěn)，預(yù)計(jì)盈利14.65-18.49億元，同比增長293.25%-396.37%；鋰電池材料板塊預(yù)計(jì)盈利2.02-3.64億元，同比下滑70.72%-47.15%；鋰電設(shè)備板塊預(yù)計(jì)盈利2.55-3.30億元，同比變動(dòng)-3.18%至25.48%；鋰電池資源板塊預(yù)計(jì)盈利同比下滑97.26%-87.59%；電機(jī)電控板塊預(yù)計(jì)盈利同比下滑92.66%-72.39%。

電力設(shè)備樣本代表性較低，工控板塊業(yè)績分化：國電南瑞、平高電氣、許繼電氣等龍頭尚未發(fā)布業(yè)績預(yù)告，大幅降低了電力設(shè)備板塊業(yè)績的代表性。工控板塊預(yù)計(jì)盈利同比變動(dòng)-12.36%至22.41%，板塊內(nèi)部業(yè)績分化。

投資建議：光伏海外需求持續(xù)景氣，國內(nèi)政策接近落地，行業(yè)2019年有望量利齊升；建議關(guān)注隆基股份、通威股份、中環(huán)股份、東方日升、林洋能源、陽光電源、正泰電器、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、晶盛機(jī)電等。國內(nèi)風(fēng)電需求有望持續(xù)高增長，上游大宗原材料價(jià)格預(yù)期下滑，將顯著增厚中游產(chǎn)業(yè)鏈盈利；建議關(guān)注金風(fēng)科技、日月股份、天順風(fēng)能等。2019年國內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼政策靴子落地，短期看，過渡期搶裝將延續(xù)一季度高景氣，上半年產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)銷高增長無憂；中期看，2019年下半年退坡壓力較大，產(chǎn)業(yè)鏈中游或?qū)⒃谌径却_立盈利底；長期看，2020年及之后，政策對(duì)于產(chǎn)業(yè)的影響趨弱，全球電動(dòng)化大趨勢帶來持續(xù)成長性，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈長期投資價(jià)值凸顯，中長期看好產(chǎn)業(yè)鏈中游制造龍頭與上游資源巨頭的投資機(jī)會(huì)；建議關(guān)注多氟多、天賜材料、先導(dǎo)智能、贏合科技、國軒高科、寧德時(shí)代、億緯鋰能、當(dāng)升科技、杉杉股份、新宙邦、恩捷股份、星源材質(zhì)、璞泰來、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。電能表逐步進(jìn)入更換周期，建議關(guān)注估值較低、邊際改善的相關(guān)標(biāo)的林洋能源、海興電力；國網(wǎng)提出加快泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，建議關(guān)注引領(lǐng)電網(wǎng)智能化、信息化升級(jí)的龍頭標(biāo)的國電南瑞、岷江水電，同時(shí)建議關(guān)注配網(wǎng)智能化等標(biāo)的金智科技；另外建議持續(xù)關(guān)注工控、低壓電器領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標(biāo)的麥格米特、正泰電器、宏發(fā)股份、匯川技術(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資增速下滑，政策不達(dá)預(yù)期，價(jià)格競爭超預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)。