若促進政策或出臺，行業(yè)拐點將臨

1月28日，發(fā)改委會同有關部門印發(fā)通知，要求各地方相關部門多措并舉促進汽車消費。主要措施包括優(yōu)化限購措施、促進農村汽車消費、推進老舊汽車報廢更新、優(yōu)化新能源汽車補貼結構、推進放寬皮卡車進城限制、繁榮二手車市場等。我們認為若針對通知的有力促進政策出臺，汽車行業(yè)拐點將臨，或迎來估值業(yè)績雙修復。建議關注小排量汽車占比較高的車企長安汽車、小排量汽車占比較高同時皮卡市占率居前的企業(yè)長城汽車，中高端新能源乘用車占比較多的比亞迪、上汽集團，及經銷商龍頭廣匯汽車。

推進老舊更新+優(yōu)化限購管理，拉動整體汽車消費

通知規(guī)定限購地區(qū)可優(yōu)化限購政策，有條件地方可以適度盤活歷年廢棄的購車指標。通知要求地方放開報廢汽車再制造再利用，有條件的地方可給予報廢車置換車主適當補貼。我們認為優(yōu)化限購管理、推進老舊更新，有利于拉動整體汽車消費。

鼓勵汽車下鄉(xiāng)，小排量占比較多車企有望受益

通知要求地方相關部門促進農村汽車更新?lián)Q代，可對農村居民購買3.5噸及以下貨車和小排量車型給予適當補貼。我們預計小排量車型占比高車企有望更加受益。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，按各車企2017分車型銷量測算（剔除新能源車型），長安汽車集團、上汽集團和比亞迪汽車1.6L以下燃油車型占比分別為86%、80%和68%；長城汽車、廣汽集團和吉利汽車分別為65%、54%和53%；其中長城汽車由于2018年新哈弗H6車型以1.5T為主，2018年1.6L以下車型占比達約81%。我們認為小排量占比較多車企有望更受益，建議關注長安汽車、長城汽車、上汽集團等整車標的。

鼓勵高品質新能源汽車發(fā)展，拉動皮卡需求

通知表明政府將持續(xù)優(yōu)化新能源汽車補貼結構，將更多補貼用于支持綜合性能先進的新能源汽車銷售，鼓勵發(fā)展高技術水平新能源汽車。通知還指出將穩(wěn)步推進放寬皮卡車進城限制范圍。我們認為放寬皮卡車進城限制范圍利好皮卡車市場份額較高的企業(yè)。根據(jù)中國皮卡網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018年皮卡市占率前三分別是長城皮卡（30.87%）、江鈴皮卡（16.28%）、鄭州日產（9.79%）。建議關注中高端新能源乘用車占比較多的企業(yè)比亞迪、上汽集團等，以及皮卡市占率居前的企業(yè)長城汽車等。

加快繁榮二手車市場，二手車經銷商有望受益

通知指出加快繁榮二手車市場，進一步落實全面取消二手車限遷政策，嚴防限遷政策出現(xiàn)回潮。對二手車經銷企業(yè)銷售二手車，落實適用銷售舊貨的增值稅政策，依照3%征收率減按2%征收增值稅。我們認為取消二手車限遷、落實適用二手車銷售的增值稅，有利于規(guī)范經營的二手車經銷商發(fā)展。根據(jù)公司公告，2018年上半年，廣匯汽車累計代理銷售14.24萬臺二手車，同比+80.85%。我們認為廣匯汽車等二手車經銷商有望從中受益。

風險提示：政策出臺不達預期；汽車銷量不達預期。