2016年混改進(jìn)入加速期。截至目前目前央企方面國(guó)藥集團(tuán)，地方國(guó)企云南白藥、南京醫(yī)藥等已相繼完成混改工作。

頂層文件出臺(tái)，明確改革大方向；配套文件相繼落地，行程“ 1+N” 政策體系；響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，地方混改緊隨其后。

3月29日晚，王府井發(fā)布公告，控股股東王府井東安將其持有的26.73%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給首旅集團(tuán)，完成后公司控股股東變更為首旅集團(tuán)，實(shí)際控制人仍為北京市國(guó)資委。

4月8日晚，格力電器發(fā)布公告，控股股東格力集團(tuán)擬通過(guò)公開(kāi)征集受讓方的方式，協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的格力電器15%股權(quán)。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓可能導(dǎo)致格力電器控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變更。考慮到格力電器的行業(yè)地位、市值規(guī)模和市場(chǎng)影響，本次控股權(quán)轉(zhuǎn)讓也有望為國(guó)有企業(yè)混合所有制改革探索一條新的路徑。

中藥、化學(xué)制藥和醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域國(guó)企數(shù)量占比超過(guò)20%，在國(guó)企混改如火如荼開(kāi)展的大背景下值得重點(diǎn)關(guān)注。

各地政府在國(guó)企改革推進(jìn)方面力度不一，我們重點(diǎn)關(guān)注力度較大的云南、天津、江蘇、上海及北京等地區(qū)的公司。

云南國(guó)資委下屬的云南白藥國(guó)企改革的方式是在控股股東層面引入戰(zhàn)略投資者，之后進(jìn)行控股公司與上市公司吸收合并，同步推出員工持股計(jì)劃。

天津是2017年以來(lái)國(guó)企改革推動(dòng)力度較大的地區(qū)。 2018年5月天津國(guó)資委計(jì)劃將天津醫(yī)藥集團(tuán)混改擬采取增資擴(kuò)股結(jié)合產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，天津國(guó)有股權(quán)保留40%，引入2個(gè)投資者分別持股35%、 25%，預(yù)計(jì)引入資金高達(dá)200億元，力度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

南京醫(yī)藥，較早引入戰(zhàn)略投資者，它在2017年也通過(guò)定增方式完成了員工持股計(jì)劃。

上海國(guó)資委下屬的上海醫(yī)藥國(guó)企改革的方式是推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向包含8名高管及中級(jí)管理人員、核心技術(shù)業(yè)務(wù)骨干共215人授予股票期權(quán)，數(shù)量為2842.09萬(wàn)份，占公司當(dāng)前總股本的1%，行權(quán)價(jià)為21.54元。本次上海醫(yī)藥股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的推出屬于首個(gè)大型醫(yī)藥國(guó)企管理層激勵(lì)，開(kāi)啟了混合所有制改革新模式。

北京市國(guó)企改革亦有進(jìn)展，推出了王府井的混改及電子城的股權(quán)激勵(lì)。國(guó)資委亦在近期積極展開(kāi)相關(guān)課題研究工作，上海國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)研究院成功中標(biāo)北京國(guó)資委重點(diǎn)研究課題，課題將提出北京市兩類(lèi)公司改革試點(diǎn)的路徑、措施等相關(guān)建議。我們關(guān)注品種和品牌豐富、改善空間巨大的同仁堂。