本期投資提示：

上周主要變化：（1）中國(guó)3月社融、信貸數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期M2增速8.6%創(chuàng)13個(gè)月新高。（2）中國(guó)3月美元計(jì)價(jià)出口同比上漲14.2%，市場(chǎng)預(yù)期6.5%，前值-20.7%，進(jìn)口同比下跌7.6%，市場(chǎng)預(yù)期0.2%，前值-5.2%（3）中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月乘用車產(chǎn)銷分別完成209萬(wàn)輛和201.9萬(wàn)輛，比上月分別增長(zhǎng)83.3%和65.6%。

投資建議：社融和信貸數(shù)據(jù)回升高于市場(chǎng)預(yù)期，推薦銅（云南銅業(yè)）、鋁（云鋁股份）。2019年3月新增人民幣貸款16900億元，當(dāng)月社融規(guī)模增量28600億，高于預(yù)期。3月末廣義貨幣（M2）余額188.94萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.6%，創(chuàng)下近13個(gè)月新高。社融、信貸超預(yù)期回升，反映企業(yè)融資需求持續(xù)邊際改善，有利于削弱對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的懷疑。行業(yè)層面，鋁材加工費(fèi)3月以來(lái)持續(xù)上升，電解鋁庫(kù)存進(jìn)一步下降，3月電解鋁出口同比大增20%。我們預(yù)計(jì)下游需求改善帶動(dòng)鋁價(jià)繼續(xù)小幅回升，建議關(guān)注彈性較好的標(biāo)的云鋁股份；另建議關(guān)注銅行業(yè)龍頭企業(yè)云南銅業(yè)；仍看好黃金板塊，中國(guó)一季度貨幣政策轉(zhuǎn)向，基建開工增加，地產(chǎn)開工仍在高位，短期需求可期；供給端，我們判斷未來(lái)一個(gè)季度，整體通脹預(yù)期仍然穩(wěn)定。海外，歐洲、美國(guó)已基本確認(rèn)進(jìn)入新一輪貨幣寬松狀態(tài)，實(shí)際利率下行預(yù)期下刺激金價(jià)超預(yù)期上漲。不用擔(dān)心周期品上漲預(yù)期帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升對(duì)黃金股的負(fù)面作用，如果投資者仍擔(dān)心經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期預(yù)期且短期流動(dòng)性邊際改善有特別明顯，往往黃金股當(dāng)期走勢(shì)不輸給基本金屬！看好山東黃金（H）和中金黃金！小金屬方面，推薦云海金屬，寶鋼完成入股未來(lái)鎂合金在汽車領(lǐng)域應(yīng)用有望加速，同時(shí)鎂價(jià)堅(jiān)挺公司盈利向好，預(yù)計(jì)2019/2020凈利潤(rùn)3.15億元/4億，對(duì)應(yīng)PE16.6倍/17.6倍,4月1日定增解禁可能影響交易情緒，但不影響公司長(zhǎng)期價(jià)值。長(zhǎng)期看好合盛硅業(yè)，長(zhǎng)期看公司高ROE產(chǎn)能快速擴(kuò)張?zhí)峁┏掷m(xù)成長(zhǎng)性，預(yù)計(jì)2018/2019歸母凈利潤(rùn)29.8億/33.7億，對(duì)應(yīng)PE13.1倍/11.6倍。新能源板塊，鈷價(jià)格底部25萬(wàn)元/噸區(qū)域，如期反彈，中長(zhǎng)期建議關(guān)注洛陽(yáng)鉬業(yè)，資源價(jià)值重估合理（2018/2019凈利潤(rùn)46.4億/27億，PE23X/39X，PB2.6倍），待鋰價(jià)到達(dá)底部區(qū)域（電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格跌破7萬(wàn)元/噸）關(guān)注天齊鋰業(yè)（2018/2019凈利潤(rùn)22.1/10.1億，PE18X/49X,2019PE考慮了假設(shè)港股增發(fā)20%股本）。另外長(zhǎng)期看好東睦股份（2019年下半年業(yè)績(jī)將底部反轉(zhuǎn)）。

上周五大宗商品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，貴金屬價(jià)格下跌，國(guó)際基本金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)，LME三月期銅和鋅分別上漲1.30%和0.21%，LME三月期鎳、鋁、鉛、和錫分別下跌0.37%、1.43%、3.05%和0.37%。貴金屬方面，COMEX黃金下跌0.19%，COMEX白銀下跌1.43%。國(guó)內(nèi)基本金屬現(xiàn)貨多數(shù)下跌，SHFE鋁上漲0.22%，SHFE銅、鉛、鋅、錫和鎳分別下跌0.85%、2.95%、2.32%、0.67%和2.63%。國(guó)內(nèi)貴金屬：滬金下跌0.05%，滬銀下跌0.84%。

鈷，鎂價(jià)格上漲。電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)7.8萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格下跌1000元/噸。氫氧化鋰均價(jià)9.9萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格下跌1000元/噸；電解鎂報(bào)價(jià)18050元/噸，較上周上漲200元/噸。鈷報(bào)價(jià)28.25萬(wàn)元/噸，較上一周上漲500元/噸。其他小金屬方面，長(zhǎng)江現(xiàn)貨金屬硅均價(jià)為1.33萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格上漲1200元/噸；鎢精礦價(jià)格為9.6萬(wàn)元/噸，較上一周下跌750元/噸；氧化鐠釹報(bào)價(jià)26.75萬(wàn)元/噸，較上一周價(jià)格下跌8500元/噸，氧化鏑148.5萬(wàn)元/噸，較上一周價(jià)格上漲1.5萬(wàn)元/噸。