投資要點：

市場表現(xiàn)

上周申萬非銀指數(shù)下跌 3.00%，保險、多元金融、證券板塊分別累計下跌 0.24%、2.92%、 5.44%。個股方面，上周非銀板塊中漲幅最高的三家分別是民生控股、華鐵科技、西南證券，分別累計上漲 20.39%、 15.57%、 4.99%。估值方面，截至上周五申萬非銀板塊市盈率（ TTM,剔除負值）為 26.28 倍。

行業(yè)要聞

上交所：擬在科創(chuàng)板的市價申報訂單中使用價格保護措施。（中證網(wǎng)）

截至 2019 年 2 月底，我國境內(nèi) 137 家具有公募牌照的機構(gòu)合計管理規(guī)模為 14.29 萬億元，自去年 8 月底站上 14.08 萬億關(guān)口后，時隔 6 個月再度刷新歷史新高。（證券時報網(wǎng)）

證監(jiān)會：將依據(jù)證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管行業(yè)實際情況持續(xù)完善政策規(guī)范體系。（金融界）

由上交所和浦東新區(qū)共同發(fā)起設立的長三角資本市場服務基地，在上海張江科學城正式啟用。（萬得資訊）

重要公司公告

【華創(chuàng)陽安】 公司實行員工持股計劃，股票來源為受讓公司回購的股票。 本次員工持股計劃規(guī)模不超過 4 億元。

【招商證券】 公司將以集中競價交易方式回購公司 A 股股份，擬用于股權(quán)激勵或員工持股計劃，已獲董事會批準。

【申萬宏源】公司在香港刊發(fā) H 股招股說明書，本次發(fā)售 H 股股數(shù)為 25 億股，其中在香港發(fā)售 6%，國際發(fā)售 94%。

本周觀點

3月單月日均股基成交額達到 9242 億元，創(chuàng) 2016 年至今月度日均新高。截至 3 月末兩融余額 9199.50 億元，較年初增加 1642 億元，兩融規(guī)模隨市場上漲規(guī)模不斷擴大。截至 2019 年前三個月 A 股累計日均股基成交額6177 億元， 較去年同期上漲 19.08%。

3 月 A 股市場 IPO11 家，募集資金 93.56 億元，同比下降 20.38%；信用債發(fā)行規(guī)模（不包含地方政府債） 1.55 萬億元，同比上漲 37.98%。就 2019年前三個月累計數(shù)據(jù)來看，前三個月 A 股累計 IPO33 家，募集資金 254.69億元，同比下降 36.06%；信用債發(fā)行規(guī)模（不包含地方政府債） 3.20 萬億元，較去年同期上漲 55.04%。

3月 A 股市場上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計上漲 5.09%、 10.28%，中證全債累計上漲 0.37%。市場向好利好券商股票自營業(yè)務，一季度市場向好帶動券商投資收益，進而提升券商一季度業(yè)績彈性。

2019 年 3 月上市券商單月凈利潤同比漲幅最高的三家分別為東方證券、中原證券、東吳證券，分別同比上漲 1014%、 713%、 680%。就累計經(jīng)營數(shù)據(jù)來看， 2019 年前三個月累計凈利潤同比增幅最大的三家上市券商分別為太平洋、東吳證券、東北證券，分別累計同比上漲 1854%、 463%、 408%。受市場好轉(zhuǎn)影響， 3 月上市券商業(yè)績有不同程度改善，中小券商業(yè)績彈性強。

我們繼續(xù)看好大券商在 2019 年的表現(xiàn)，建議關(guān)注：中信證券（ 600030.SH，規(guī)模大、增速高）、華泰證券（ 601688.SH，投行業(yè)務專業(yè)能力強）。

風險提示： 市場低迷導致券商業(yè)績回落。