我國新能源汽車技術(shù)進(jìn)展迅猛，豐田或為受迫開放

近年來，我國新能源汽車技術(shù)發(fā)展迅猛。

純電動車型方面，動力電池、電機(jī)、電控核心技術(shù)幾乎完全自主可控：整車工況續(xù)航超過 400km 的車型層出不窮，動力性對應(yīng)的整車功率 100kW 以上、扭矩 250Nm 以上車型為數(shù)眾多，百公里電耗多在 14kWh 以內(nèi)。比亞迪唐、秦 pro、元，上汽榮威Mrvel X、 Ei5，廣汽 Aion S，吉利幾何 A 等中高端車型，比亞迪e1、長城歐拉 R1 等中低端車型技術(shù)指標(biāo)先進(jìn)性均較強(qiáng)?？傊冸妱映擞密噺暮诵募夹g(shù)參數(shù)來看自主已初步躋身國際第一梯隊。

插混車型方面， 自主動力系統(tǒng)進(jìn)步明顯， A 狀態(tài)電耗、 B 狀態(tài)油耗控制初見成效，其中 A 狀態(tài)電耗多在百公里 20kWh 以內(nèi)，B 狀態(tài)油耗在百公里 6L 以內(nèi)，節(jié)油率在 40%以上。比亞迪唐、宋、秦 pro，上汽榮威 ERX5 等車型體現(xiàn)出了較高的技術(shù)實力，自主和國際先進(jìn)水平的差距也顯著縮小。

豐田開放純電、混動相關(guān)新能源汽車技術(shù)專利，或意在保持乃至增強(qiáng)技術(shù)路線及配套供應(yīng)鏈的話語權(quán)，同時盡可能彌補(bǔ)純電動入局較晚的劣勢；開放燃料電池汽車技術(shù)專利，或意在持續(xù)吸引更多廠商入局，并進(jìn)一步利用我國氫能和燃料電池產(chǎn)業(yè)的國家和地方性政策紅利，通過核心技術(shù)競爭力掌握先機(jī)?？傮w而言，開放新能源汽車技術(shù)專利更大程度上是意識到自身實力尚有所不足。

自主新能源汽車國際化新攔路虎：國際龍頭車企的“開放共榮”策略大眾開放 MEB 平臺、豐田開放新能源汽車有關(guān)專利等事件表明，在我國自主新能源汽車技術(shù)、規(guī)模雙雙取得顯著進(jìn)展時，國際龍頭車企相對封閉的模式或難以為繼，采用“開放共榮”策略揚(yáng)長避短有可能成為常態(tài)。自主新能源車企或面臨 “做小米”還是“做華為”的路線抉擇：前者見效快，但核心技術(shù)仍受制于人；后者相對艱難，但前景更為廣闊。我們認(rèn)為，自主車企終將誕生新能源汽車龍頭；同時，兩種路線的競爭也會促進(jìn)我國新能源汽車市場的繁榮。

投資建議

建議關(guān)注新能源汽車產(chǎn)品力出色的車企上汽集團(tuán)、 比亞迪、 廣汽集團(tuán)等。

風(fēng)險提示

新能源汽車銷量、利潤不及預(yù)期，新能源汽車安全性風(fēng)險。