上周市場表現(xiàn)： 上周上證綜指下跌 1.78%，滬深 300 指數(shù)下跌 1.81%，中小板指數(shù)下跌 3.77%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌 4.59%。同期通信行業(yè)（申萬）下跌 2.32%， 跌幅小于中小板指數(shù)。通信行業(yè)各子板塊中，通信設(shè)備下跌 1.96%，通信運營下跌 4.70%。從行業(yè)橫向比較來看，漲幅前五位的行業(yè)為汽車、家用電器、食品飲料、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)，其中汽車的漲幅為 1.84%，通信行業(yè)位居第 16 位。從個股來看，上周漲幅前五名的公司為*ST 凡谷、四川金頂、星網(wǎng)銳捷、永鼎股份、三變科技，漲幅分別為 27.17%、 17.50%、 10.52%、 9.65%、 8.36%；跌幅前五名的公司為數(shù)知科技、天海防務(wù)、中信國安、深南股份、天澤信息，跌幅分別為 12.56%、11.18%、 10.95%、 10.84%、 10.35%。 估值方面，截止本周，通信行業(yè)市盈率（TTM）為 41.05X，通信運營、通信設(shè)備市盈率分別為 49.59X、39.21X， 市盈率位居 TMT 行業(yè)中第 2 位。

行業(yè)重要新聞： 柯瑞文出任中國電信黨組書記、董事長。韓國已建成超8.5 萬個 5G 基站 90%位于首爾等五大都市。三星稱已向韓國運營商提供超 5 萬個 5G 基站。 日本正式向運營商分配 5G 頻譜， 計劃 2020 年開始商用服務(wù)。 甘肅移動 2019-2020 年無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)集采的中選結(jié)果公示，華為、中興、大唐移動 3 家通信企業(yè)中標。華為智能計算在 Gartner 2018Q4服務(wù)器市場報告中收入排名全球第三，增長率第一。中國聯(lián)通攜手華為在業(yè)界率先完成 5G 室內(nèi)覆蓋外場驗證，共同推動 5G 室內(nèi)建網(wǎng)標準落地。聯(lián)通落地上海首家 5G 智慧醫(yī)療應(yīng)用示范基地。

本周投資建議： 3 月 4 日，中國電信原董事長、黨組書記楊杰調(diào)任中國移動董事長、黨組書記； 4 月 10 日， 柯瑞文出任中國電信黨組書記、董事長。 隨著中國移動和中國電信管理層調(diào)整完畢，后續(xù)工作將逐步展開， 在美韓都已啟動 5G 商用的刺激下， 積極推動 5G 建設(shè)。持續(xù)推薦 5G 標的主設(shè)備廠商中興通訊，電信光模塊龍頭光迅科技；IDC/云計算優(yōu)質(zhì)企業(yè)光環(huán)新網(wǎng)；統(tǒng)一通信市場龍頭廠商億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)；光器件廠商天孚通信。建議關(guān)注并購光模塊標的劍橋科技； 基站側(cè)相關(guān)標的，天線廠商通宇通訊、濾波器世嘉科技； PCB 廠商深南電路、滬電股份；連接器廠商意華股份。

風(fēng)險提示： 5G 產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期；貿(mào)易戰(zhàn)影響。