動力煤港口價格走高： 據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截至 4 月 12 日秦皇島 Q5500動力煤平倉價報收于 629 元/噸，周環(huán)比升高 8 元/噸。本周產(chǎn)地煤價漲跌互現(xiàn)，據(jù)煤炭資源網(wǎng)， 山西大同地區(qū) Q5500 上漲 2 元/噸，陜西榆林地區(qū) Q5800 價格下降 12 元/噸，內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)價格本周保持平穩(wěn)。

電廠日耗高位運行。 據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截至 4 月 12 日當周六大電廠的平均日耗量為 65.94 萬噸，較上周降 1.99 萬噸， 較去年同時期低 0.59 萬噸。4 月 12 日六大電日耗為 69.3 萬噸，周環(huán)比增加 1.6 萬噸，增幅 2.3%，同比增加 1.7 萬噸，增幅 2.5%， 據(jù) Wind 數(shù)據(jù)， 4 月 12 日六大電廠庫存 1536.85 萬噸，庫存可用天數(shù)為 22.17 天，周環(huán)比降 0.6 天。 港口方面，據(jù) Wind 數(shù)據(jù)， 4 月 12 日，秦皇島港庫存為 644 萬噸，周環(huán)比降 7萬噸。

大秦線檢修，有望助推價格上漲。 據(jù)太原鐵路局消息，大秦線將于 4月 6 日~4 月 30 日開始春季集中檢修。檢修期間，大秦線每日完成發(fā)運量將由正常情況下的 125 萬噸降至 105-110 萬噸。此外，由于大秦線電力故障，進港量進一步下降，據(jù) Wind 數(shù)據(jù)， 4 月 12 日秦皇島方鐵路調(diào)入量為 49.5 萬噸，較月初下降 11.4 萬噸。

3 月進口量大幅下降，海外煤價下跌。 據(jù)海關總署數(shù)據(jù)， 3 月進口量2348.2 萬噸，同比下降 12.06%。受此影響，海外煤價也大幅下跌，澳洲紐卡斯爾動力煤價格報收于 85.47 美元/噸，較年初下降 15.17%，海外煤價與國內(nèi)煤價的價差拉大，與國內(nèi)煤相比，進口煤的經(jīng)濟性顯現(xiàn)。

電廠庫存到達 2 月以來最低點，或存在集中補庫存預期。 沿海六大點庫存自 2 月以來持續(xù)下降，但目前日耗水平依舊維持 65 萬噸/天左右的較高水平，電廠可能會提前補庫，帶動價格淡季上漲。建議關注：陜西煤業(yè)、中國神華、兗州煤業(yè)、山煤國際。

焦炭價格本周平穩(wěn)：據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，本周唐山二級冶金焦價格與臨汾二級冶金焦價格分別報收于 1840 元/噸和 1650 元/噸，周環(huán)比持平。港口方面天津港一級冶金焦價格為 2050 元/噸，環(huán)比持平。

鋼廠開工率小幅提升，但庫存較高壓制價格。 據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，本周鋼廠產(chǎn)能利用率 77.69%，環(huán)比上升 1.62%。雖然鋼廠開工率小幅上升，但由于前期焦炭庫存較足，采購仍不積極。但據(jù)焦聯(lián)資訊，山西臨汾要求焦炭企業(yè)在 4-10 月繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)， 供給端增量也較為有限， 待鋼廠需求回升后， 焦炭價格有望上漲。 建議關注：開灤股份、金能科技。

港口焦煤價格本周下降： 據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截至 4 月 12 日京唐港主焦煤價格為 1770 元/噸，周環(huán)比下降 60 元/噸。截至 4 月 12 日澳洲峰景礦硬焦煤價格為 201 美元/噸，環(huán)比持平。

宏觀預期改善，進口量下降將助推焦煤價格回升： 據(jù)海關總署， 3 月煤炭進口量同比下降 12.06%，澳洲焦煤持續(xù)受限， 在高爐陸續(xù)復產(chǎn)，下游鋼鐵產(chǎn)量邊際增加以及宏觀經(jīng)濟預期不斷改善的背景下， 焦煤價格有望回升。 建議關注焦煤行業(yè)相關標的： 潞安環(huán)能、 淮北礦業(yè)、西山煤電、山西焦化、開灤股份、陽泉煤業(yè)、盤江股份、冀中能源、平煤股份等焦煤公司。

風險提示： 宏觀經(jīng)濟預期扭轉(zhuǎn)不及預期，庫存去化進程慢于預期，煤炭價格大幅下跌。