2019年1-4月水泥產(chǎn)量同比增長7.3%，平板玻璃產(chǎn)量同比增長6.0%2019年1-4月我國水泥行業(yè)產(chǎn)量6.1億噸，同比增長7.3%，單4月水泥行業(yè)產(chǎn)量2.1億噸，同比增長3.4%。2019年1-4月累計(jì)增速較2018年同期上升9.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比2019年1-3月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。我國平板玻璃產(chǎn)量2.7億重量箱，同比下降1.5%，單4月平板玻璃產(chǎn)量7099萬重量箱，同比增長1.4%。2019年1-4月累計(jì)增速較2018年基本穩(wěn)定，環(huán)比2019年1-3月下降7.5個(gè)百分點(diǎn)。1-4月水泥需求表現(xiàn)繼續(xù)超市場預(yù)期，除18年同期基數(shù)較小原因外，也得益于基建穩(wěn)定和房地產(chǎn)施工端需求好。房地產(chǎn)竣工面積仍為負(fù)增長使得玻璃需求表現(xiàn)較差。

投資端增速基本穩(wěn)定2019年1-4月我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投15.6萬億元，同比增長6.1%，增速較2018年同期回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比1-3月增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；4月國內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成5.4萬億元，同比增長0.5%，增速較2018年同期下降5.5個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)房地產(chǎn)投資累計(jì)完成3.4萬億元，同比增長11.9%，增速較2018年同期上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比1-3月增速上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；4月國內(nèi)房地產(chǎn)投資完成1.0萬億元，同比增長12.0%，增速較2018年同期提升1.8個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分項(xiàng)中，銷售面積增速下滑，購置面積增速大幅下降，新開工和施工面積增速持續(xù)向好，竣工面積延續(xù)負(fù)增長態(tài)勢但降幅收窄。我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（不含電力）同比增長4.4%，增速水平較2018年同期回落8.0個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比1-3月增速基本穩(wěn)定。細(xì)分項(xiàng)部分：1-4月鐵路運(yùn)輸業(yè)增速12.3%，道路運(yùn)輸業(yè)增速7.0%，水利管理業(yè)增速-4.9%，公共設(shè)施管理業(yè)增速-0.4%。交通運(yùn)輸業(yè)增速較快，支撐基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資整體增速保持穩(wěn)定。

2019年1-4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)簡評:

2019年1-4月，工業(yè)增加值同比增長6.2%，固定資產(chǎn)投資增速6.1%略有放緩、房地產(chǎn)投資增速11.9%繼續(xù)提升、基建投資增速4.4%保持平穩(wěn)。而外部環(huán)境不確定性再次凸顯抑或趨于惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)也仍未解除，逆周期調(diào)節(jié)工具-基建投資有望重為穩(wěn)增長基本引擎。基建細(xì)分項(xiàng)中交通運(yùn)輸業(yè)投資增速顯著改善。房地產(chǎn)投資穩(wěn)中有升，細(xì)分項(xiàng)中，商品庫存仍處于去化過程，新開工面積和施工面積仍保持較高增速水平。兩者作用下，建材行業(yè)需求邊際改善，預(yù)計(jì)2019年全年我國水泥需求增速為3-5%，上半年增速高于5%，且不排除超預(yù)期概率。

優(yōu)選組合：

水泥行業(yè)配置海螺水泥，優(yōu)選華新水泥、萬年青、塔牌集團(tuán)，關(guān)注上峰水泥和港股華潤水泥控股。新型建材優(yōu)選組合建研集團(tuán)、東方雨虹、山東藥玻、偉星新材、中國巨石。

風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、基建投資不及預(yù)期。