市場行情：

申萬電氣設(shè)備指數(shù)周跌幅為 4.46%，在 28 個一級行業(yè)中排名第 19 位。

新能源汽車投資策略：

四部委發(fā)文支持新能源公交推廣應(yīng)用， 通過降稅、保留新能源公交車地補(bǔ)等方式，降低了新能源公交車的使用成本； 從 2020 年開始，采取“以獎代補(bǔ)”方式重點(diǎn)支持新能源公交車運(yùn)營。 加上部分省市自主制定新能源替換時間表，有利于促進(jìn)新能源公交的推廣， 將進(jìn)一步促進(jìn)新能源公交滲透率。2019 年 4 月我國新能源汽車生產(chǎn)約 10.6 萬輛，同比增長 23%，環(huán)比下降 1%；動力電池裝機(jī)總電量約 5.41GWh，同比增長 44%，環(huán)比增長 6%。寧德時代裝機(jī)量 4.85 萬臺，裝機(jī)總電量 2.56GWh，市場份額 47.3%，排名第一；比亞迪裝機(jī)量 2.96 萬臺，裝機(jī)總電量 1.67GWh，市場份額 30.9%，排名第二。二者市場份額合計占比 78%。 補(bǔ)貼退坡后第一個月影響逐步顯現(xiàn)，新能源汽車產(chǎn)量/動力電池裝機(jī)量環(huán)比增長變慢， 需求端壓力較大。 我們認(rèn)為 2019-2020年動力電池及材料行業(yè)洗盤將加速，擁有核心技術(shù)和優(yōu)勢客戶渠道的企業(yè)才能獲得長足的發(fā)展，市場集中度將迎來進(jìn)一步提升。在產(chǎn)業(yè)鏈降本壓力背景下，建議關(guān)注龍頭企業(yè)。推薦標(biāo)的：（1）整車環(huán)節(jié)：處于爆款周期的比亞迪。（2）電芯環(huán)節(jié)：市占率占據(jù)絕對優(yōu)勢的寧德時代。（3）材料環(huán)節(jié)：進(jìn)入海外供應(yīng)鏈的正極材料龍頭企業(yè)當(dāng)升科技；行業(yè)競爭格局好轉(zhuǎn)且價格下跌空間相對有限的企業(yè)，如新宙邦。（4）上游環(huán)節(jié)：具有成本和資源優(yōu)勢的天齊鋰業(yè)。

新能源投資策略：

光伏： 我們預(yù)測 2019 年國內(nèi)裝機(jī)約 45GW，其中無補(bǔ)貼項(xiàng)目 10-15GW，海外市場需求 70-80GW。行業(yè)在經(jīng)歷 2018 年低谷及洗牌之后，行業(yè)龍頭集中度進(jìn)一步提高，推薦標(biāo)的：中環(huán)股份、隆基股份、通威股份。 風(fēng)電： 2019年 Q1，全國新增風(fēng)電裝機(jī)容量 478 萬千瓦，其中海上風(fēng)電 12 萬千瓦，累計并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到 1.89 億千瓦； 全國平均棄風(fēng)率 4.0%，同比下降 4.5pct。全國棄風(fēng)電量和棄風(fēng)率持續(xù)“雙降”。 2019 年風(fēng)電復(fù)蘇確定性強(qiáng)，我們預(yù)計全年裝機(jī)在 25GW 以上，風(fēng)機(jī)機(jī)組招標(biāo)“量價齊好”。同時國內(nèi)整機(jī)廠商全球競爭力正在提升，零配件企業(yè)面向全球化。推薦標(biāo)的：金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。

風(fēng)險提示： 產(chǎn)能過度擴(kuò)張，產(chǎn)品價格波動，政策變動風(fēng)險