板塊周度表現(xiàn)：1）本周滬深300下跌4.67%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.54%，餐飲旅游（中信）指數(shù)下跌3.74%（較滬深300的相對(duì)收益為0.93%），在中信29個(gè)子行業(yè)中排名第7位。其中分子板塊來(lái)看，景區(qū)板塊本周下跌6.84%，旅行社板塊下跌1.48%，酒店板塊下跌5.72%，餐飲板塊下跌3.76%。2）本周餐飲旅游板塊的PE（ttm）估值達(dá)到30.3X，相比8年平均線（42.97X）和5年平均線（48.60X），目前板塊估值正處于歷史的較低區(qū)間。

個(gè)股周度跟蹤：1）個(gè)股漲跌幅來(lái)看，本周股價(jià)表現(xiàn)較好的5只個(gè)股為三湘印象、中國(guó)國(guó)旅、國(guó)旅聯(lián)合、新智認(rèn)知、華天酒店；本周西安旅游的換手率較高，三湘印象成交量最高。2）個(gè)股主力資金流向來(lái)看，凈主動(dòng)買(mǎi)入量/流通股本的占比最大的五個(gè)個(gè)股分別是大連圣亞、眾信旅游、首旅酒店、華天酒店、嶺南控股。3）技術(shù)分析指標(biāo)來(lái)看，本周KD值沒(méi)有處于超賣(mài)區(qū)間的個(gè)股。VR值上，沒(méi)有處在低價(jià)區(qū)間內(nèi)的個(gè)股。本周板塊個(gè)股的MACD值并無(wú)由負(fù)轉(zhuǎn)正，而全聚德、中青旅表現(xiàn)為由正轉(zhuǎn)負(fù)。

行業(yè)要聞：（1）五一中國(guó)人游全球：400多萬(wàn)人去90多國(guó)。國(guó)家移民管理局發(fā)布的“五一”假期預(yù)測(cè)說(shuō)，全國(guó)口岸日均出入境旅客將達(dá)到220萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)5.9%。據(jù)此推算，意味著出境游客量將達(dá)到四百多萬(wàn)人次。（2）海南省發(fā)布鄉(xiāng)村民宿發(fā)展規(guī)劃（2018-2030）。根據(jù)預(yù)測(cè)，2030年末海南鄉(xiāng)村旅游人口將達(dá)到5000萬(wàn)人次，需要短租型鄉(xiāng)村民宿數(shù)量約6500家，提供旅游床位數(shù)11.7萬(wàn)張。（3）五一出行大數(shù)據(jù)：從全國(guó)各景區(qū)自駕熱度來(lái)看，杭州西湖自駕熱度最高，其次是北京世界園藝博覽會(huì)以及湘西鳳凰古城景區(qū)。另外，烏鎮(zhèn)風(fēng)景區(qū)、平遙古城、云臺(tái)山風(fēng)景名勝區(qū)、橫店影視城、西塘古鎮(zhèn)景區(qū)、黃河壺口瀑布風(fēng)景名勝區(qū)、北海銀灘也在榜上。

A股餐飲旅游類(lèi)上市公司重要公告：（1）三湘印象，公司以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)公司股份1452.17萬(wàn)股，占公司總股本的1.06%，支付的總金額為6739.93萬(wàn)元（含交易手續(xù)費(fèi)），回購(gòu)均價(jià)約為4.64元/股。（2）首旅酒店：公司董事會(huì)同意當(dāng)日首次授予232名激勵(lì)對(duì)象901.92萬(wàn)股限制性股票，首次授予價(jià)格為8.63元/股。（3）新智認(rèn)知：公司通過(guò)上交所以集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)回購(gòu)公司股份28.8萬(wàn)股，占公司總股本的0.08%，支付總金額為599.5萬(wàn)元，回購(gòu)均價(jià)為20.84元/股。

本周建議組合：中國(guó)國(guó)旅、宋城演藝、廣州酒家、錦江股份、首旅酒店投資建議與投資標(biāo)的

本周大盤(pán)繼續(xù)震蕩，社服板塊年報(bào)及一季報(bào)符合預(yù)期的優(yōu)質(zhì)個(gè)股中國(guó)國(guó)旅、廣州酒家表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，抗跌屬性顯現(xiàn)；仍處于基本面左側(cè)筑底的公司則出現(xiàn)一定波動(dòng)調(diào)整。站在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為一方面繼續(xù)堅(jiān)定重視龍頭白馬的配置價(jià)值，但考慮其估值及獲利盤(pán)集中，另一方面也應(yīng)積極重視向下空間小、但一旦預(yù)期轉(zhuǎn)暖、向上彈性大的高性價(jià)比品種（酒店等）。我們依然看好板塊的配置價(jià)值:1）酒店龍頭3月及Q1經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)負(fù)已有預(yù)期，當(dāng)前決定方向的核心仍然是經(jīng)濟(jì)數(shù)字（詳見(jiàn)我們的深度報(bào)告《酒店的博弈論與性價(jià)比——談?wù)劇百r率”》），目前錦江、首旅估值水平已處在歷史較低安全水平，博弈性價(jià)比高，繼續(xù)推薦錦江股份、首旅酒店；2）市場(chǎng)的近期關(guān)注風(fēng)格向價(jià)值+成長(zhǎng)均衡轉(zhuǎn)變，我們認(rèn)為個(gè)股確定性較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭配置價(jià)值仍突出，重點(diǎn)推薦中國(guó)國(guó)旅、廣州酒家、宋城演藝；3）在門(mén)票繼續(xù)降價(jià)的預(yù)期下，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營(yíng)成熟、業(yè)績(jī)來(lái)源相對(duì)分散、受降價(jià)實(shí)質(zhì)影響較小、但估值有所錯(cuò)殺的龍頭景區(qū)公司（對(duì)于降價(jià)的影響，歡迎參考我們最新深度報(bào)告的定量測(cè)算《再讀景區(qū)：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的修復(fù)與動(dòng)力增強(qiáng)》），推薦黃山旅游、中青旅；4）相比其他依賴于單個(gè)自然資源公司可能面臨的成長(zhǎng)與估值瓶頸，另一類(lèi)景區(qū)公司具備著外延拓展能力和多個(gè)景區(qū)運(yùn)營(yíng)能力，并已開(kāi)始大力推進(jìn)，有望隨市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖進(jìn)一步帶來(lái)訴求和動(dòng)力的提升，推薦天目湖、三特索道、建議關(guān)注峨眉山A。

風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)性因素、個(gè)股并購(gòu)重組不達(dá)預(yù)期等，技術(shù)指標(biāo)不代表投資建議。