川財(cái)周觀點(diǎn)

本周，財(cái)政部等四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于支持新能源公交車推廣應(yīng)用的通知》，文件表示，從 2019 年開始，新能源公交車完成銷售上牌后提前預(yù)撥部分資金，滿足里程要求后可按程序申請(qǐng)清算；在普遍取消地方購(gòu)置補(bǔ)貼的情況下，地方可繼續(xù)對(duì)購(gòu)置新能源公交車給予補(bǔ)貼支持；從 2020 年開始，將采取“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”方式重點(diǎn)支持新能源公交車運(yùn)營(yíng)。對(duì)此，我們認(rèn)為： 1、新能源公交地補(bǔ)保留，“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”確保行業(yè)健康發(fā)展。公交補(bǔ)貼新政明確要求將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品一致性和安全性的監(jiān)管，體現(xiàn)了政策層面對(duì)公交車安全和性能的更高要求?！耙元?jiǎng)代補(bǔ)”的補(bǔ)貼方式兼顧了車企的現(xiàn)金流需求及產(chǎn)品質(zhì)量的保證，新政將在新能源公交車上牌后預(yù)先撥付部分補(bǔ)貼金額，緩解企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，而在滿足里程要求后才清算剩余補(bǔ)貼，則對(duì)公交產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行了良性激勵(lì)，一定程度上防止騙補(bǔ)行為的發(fā)生，有利于行業(yè)的健康發(fā)展。 2、新能源公交車替代性需求較高，新能源商用車龍頭以及綁定公交系統(tǒng)的充電運(yùn)營(yíng)商有望受益。不同于私家車，公交車的使用率及運(yùn)營(yíng)里程具有確定性，公交車的電動(dòng)化替代對(duì)于節(jié)能減排具有重要作用，因而得到了各地方政府較高的推廣力度，交通部的數(shù)據(jù)顯示， 2017 年我國(guó)公交車電動(dòng)化率（含混合動(dòng)力公交）已達(dá) 39.5%，未來(lái)隨著公交電動(dòng)化推廣政策的進(jìn)一步落實(shí)，至 2020 年公交電動(dòng)化率有望超過(guò) 70%，因此新能源公交車在短期內(nèi)的替代性需求較高，乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)也顯示， 2019 年 1-3 月新能源客車銷量為 1.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 135%，繼續(xù)保持了高增速。國(guó)補(bǔ)與地補(bǔ)雙管齊下，使得公交車成為新能源汽車行業(yè)的結(jié)構(gòu)性焦點(diǎn)環(huán)節(jié)，商用車龍頭企業(yè)有望受益，同時(shí)，由于補(bǔ)貼進(jìn)一步向基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)傾斜，與公交系統(tǒng)開展深入合作的充電樁設(shè)備及運(yùn)營(yíng)商也有望隨之收益。

市場(chǎng)表現(xiàn)

本周，川財(cái)汽車家電指數(shù)下跌 3.61%，收于 13299.11 點(diǎn)。滬深 300 指數(shù)下跌4.67%，收于 3730.45 點(diǎn)。汽車零部件、新能源汽車、鋰電池、特斯拉指數(shù)分別下跌 4.35%、 4.69%、 4.91%、 7.12%。

公司公告

上汽集團(tuán)(600104)： 1-4 月累計(jì)汽車銷量為 198.98 萬(wàn)輛，同比下降 16.80%。

廣汽集團(tuán)(601238)： 1-4 月份汽車?yán)塾?jì)銷量為 65.15 萬(wàn)輛，同比下滑 3.17%。

長(zhǎng)城汽車(601633)： 1-4 月累計(jì)汽車銷量為 36.77 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 8.65%。

行業(yè)資訊

13 部委發(fā)文：除特殊區(qū)域外， 對(duì)純電動(dòng)輕型貨車不得限行（ 電車資源網(wǎng)）； 工信部發(fā)布第 4 批新能源車推薦目錄（ 電車資源網(wǎng)）。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，政策波動(dòng)帶來(lái)的銷售回落。