本周行業(yè)重要趨勢：

中美貿(mào)易摩擦加劇，美國從 5 月 10 日開始將 2000 億美元從中國進(jìn)口產(chǎn)品的關(guān)稅由 10%上調(diào)到 25%。貿(mào)易摩擦對市場情緒有較大影響，但對通信行業(yè)實際影響相對有限。

2018 年 9 月 24 日美國對中國 2000 億商品征收 10%關(guān)稅正式生效，同時計劃 2019 年 1 月將稅率進(jìn)一步提高至 25%。 2019 年 5 月 10 日，美方正式將2000 億美元中國產(chǎn)品稅率提升至 25%，對市場造成較大沖擊。 但從關(guān)稅清單看，通信行業(yè)主要產(chǎn)品并未被包含在內(nèi)，對通信產(chǎn)業(yè)實際影響有限。美方繼續(xù)威脅將對剩余的價值約 3000 億美元中國出口美國商品加征關(guān)稅。目前中美雙方仍在磋商階段，若貿(mào)易戰(zhàn)徹底惡化，勢必對出口美國占比較高企業(yè)造成一定影響，但相關(guān)企業(yè)也已有相應(yīng)應(yīng)對措施。美國貿(mào)易代表處的聲明中還威脅繼續(xù)推進(jìn)對其余中國出口美國的價值 3000億美元商品加征關(guān)稅。若美方對中國貿(mào)易戰(zhàn)全面惡化，將對美出口占比較高的企業(yè)帶來不利影響，但相關(guān)公司通過產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、上下游分?jǐn)偟确绞娇梢詫_或部分對沖關(guān)稅影響。目前中美高層磋商仍在進(jìn)行，未來雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊將在北京繼續(xù)溝通，推動磋商。 貿(mào)易沖突作為中美博弈核心領(lǐng)域，發(fā)展情況仍需持續(xù)觀察，但我們認(rèn)為關(guān)稅問題對通信行業(yè)整體影響有限，短期情緒壓制不改行業(yè)長期發(fā)展大邏輯。

本周投資觀點：

一、 中美貿(mào)易摩擦對市場情緒影響較大，但目前關(guān)稅清單中包含的通信行業(yè)產(chǎn)品較少，實際影響有限。 2019 年運營商 5G 投資啟動，整體資本開支計劃觸底回升，產(chǎn)業(yè)鏈逐步進(jìn)入景氣周期的大邏輯不變。 未來行業(yè)催化劑較多，牌照、設(shè)備招投標(biāo)、各地建設(shè)規(guī)劃等有望對 5G 板塊形成持續(xù)拉動。我們維持板塊后續(xù)震蕩向上的判斷，短期建議關(guān)注有業(yè)績支撐和低估值的優(yōu)質(zhì) 5G 標(biāo)的， 短期運營商創(chuàng)新大會強(qiáng)調(diào) 5G 應(yīng)用，同時云計算巨頭業(yè)績靚麗帶動行業(yè)情緒，建議積極關(guān)注視頻會議和云計算板塊的相關(guān)標(biāo)的 （億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、光環(huán)新網(wǎng)等） ：

（1） 重點關(guān)注設(shè)備商：中興通訊（禁令解除后業(yè)務(wù)迅速恢復(fù)，預(yù)計 19年 54.03 億利潤， 24 倍）、 烽火通信；

（2） 關(guān)注天線射頻： 滬電股份（天風(fēng)電子聯(lián)合覆蓋）、 世嘉科技、 深南電路、生益科技、通宇通訊（A 股天線龍頭）、華正新材。 建議關(guān)注： 武漢凡谷、東山精密（電子團(tuán)隊覆蓋） 等；

（3） 關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施及支撐系統(tǒng)： 中國鐵塔（港股） 、 華體科技（5G 智慧路燈）、 三維通信（微信生態(tài)圈與 5G 小基站）、 中嘉博創(chuàng)（站址運營）、天源迪科（5G BOSS 系統(tǒng)） 、 中通服（港股） 等；

（4） 關(guān)注光模塊： 中際旭創(chuàng)（全球數(shù)通光模塊龍頭， 5G 重要突破）、劍橋科技、 天孚通信（上游器件龍頭）、光迅科技（全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，高端芯片有望自主化）、博創(chuàng)科技、新易盛、太辰光等；

二、 、非 5G 板塊受貿(mào)易戰(zhàn)影響有限， 建議重點關(guān)注低估值、高成長、符合新經(jīng)濟(jì)大方向標(biāo)的的投資機(jī)會：

（1）統(tǒng)一通信龍頭： 億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（預(yù)計 19 年 10.95 億利潤， 29 倍）；

（2） IDC 龍頭： 光環(huán)新網(wǎng)（預(yù)計 19 年 9.6 億利潤， 26 倍）；

(3）物聯(lián)網(wǎng)龍頭： 移為通信（預(yù)計 19 年 1.76 億利潤， 33 倍）、 拓邦股份（預(yù)計 19 年 3.1 億利潤， 19 倍） 、 和而泰等；

（4）專網(wǎng)通信： 海能達(dá)（預(yù)計 19 年 7.2 億利潤， 24 倍）；

（5）二線設(shè)備龍頭： 星網(wǎng)銳捷（預(yù)計 19 年 6.9 億利潤， 19 倍） 。

風(fēng)險提示： 5G 產(chǎn)業(yè)和商用進(jìn)度低于預(yù)期， 貿(mào)易戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險。