蘋果發(fā)布第二財(cái)季財(cái)報(bào)，可穿戴設(shè)備快速增長

上周蘋果發(fā)布 19 年第二財(cái)季財(cái)報(bào)， 1-3 月實(shí)現(xiàn)營收 580 億美元，同比下降 5%；凈利潤 116 億美元，同比下滑 16%，優(yōu)于市場預(yù)期。分產(chǎn)品線來看，可穿戴設(shè)備收入同比大增 30%， iPad 收入增加 22%，軟件服務(wù)業(yè)務(wù)增長 16%，而 iPhone 與 Mac 收入同比下滑。蘋果第三財(cái)季業(yè)績展望高于市場預(yù)期，我們判斷蘋果手機(jī)定價(jià)策略改變正促進(jìn)改善部分地區(qū)銷量疲弱的局面， Apple Watch、AirPods 等可穿戴設(shè)備銷售超預(yù)期貢獻(xiàn)新的增長動(dòng)力，有望帶動(dòng)供應(yīng)鏈公司業(yè)績企穩(wěn)/邊際改善。雖然蘋果暫時(shí)沒有披露其在 5G手機(jī)的計(jì)劃，但伴隨與高通達(dá)成和解， 5G 手機(jī)進(jìn)度有望加快，明年推出 5G 版 iPhone 可期。重點(diǎn)推薦供應(yīng)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的立訊精密、欣旺達(dá)、大族激光、鵬鼎控股等。

晶圓代工/分銷廠商指引 Q2 環(huán)比改善，下半年旺季表現(xiàn)值得期待

日前臺(tái)積電/聯(lián)電、分銷商大聯(lián)大說法會(huì)相繼落幕， 指引 Q2 后業(yè)績將環(huán)比改善。臺(tái)積電預(yù)計(jì) Q2 營收將季增 7%，全年略增長，對應(yīng) 19H2 營收高個(gè)位數(shù)增長，下半年智能機(jī)、 5G、 HPC 等訂單帶動(dòng) 7 納米等制程需求旺盛。聯(lián)電預(yù)計(jì) Q2 營收將季增 10%，與手機(jī)芯片需求回升， 28 納米/12 英寸產(chǎn)能利用率提升等有關(guān)。世界先進(jìn)預(yù)計(jì) 19 全年 5G 相關(guān)芯片對 8 寸線需求強(qiáng)勁，車用功率器件需求偏弱， IDM 廠把電源管理 IC 及功率產(chǎn)品委外代工的需求將有所增長。分銷大廠大聯(lián)大 3 月業(yè)績明顯回暖，預(yù)計(jì) Q2 營收季增 12-19%， 3C、汽車電子等核心產(chǎn)品穩(wěn)健， IoT/AI/云存儲(chǔ)/HPC等帶來增量。目前行業(yè)下游需求正在恢復(fù)，庫存水位逐漸降低，看好國內(nèi)半導(dǎo)體廠商 19H2 業(yè)績修復(fù)機(jī)會(huì)。

三星顯示單季虧損，景氣度低谷或帶動(dòng)大尺寸 OLED 投資重啟

三星 19Q1 財(cái)報(bào)顯示，其顯示面板營收同比下滑 19%環(huán)比下滑33%。單季虧損 2700 億韓元（約 2.32 億美元），是三星顯示在時(shí)隔三年后首次出現(xiàn)單季虧損，主要由于大尺寸 LCD 顯示份額衰退、價(jià)格疲弱，以及 OLED 大客戶訂單需求不足。受大客戶訂單疲弱影響，三星柔性 OLED 產(chǎn)線整體稼動(dòng)率較低。預(yù)計(jì) 19Q2 市場淡季仍將維持虧損狀態(tài)。同時(shí)據(jù)韓媒報(bào)道，三星 19 年將重啟大尺寸 OLED 投資，預(yù)計(jì) 2021 年有望量產(chǎn)出貨。隨著三星大尺寸顯示技術(shù)逐步向 OLED 的轉(zhuǎn)換， LCD 市場長周期供需有望改善，看好國產(chǎn)面板龍頭長期成長機(jī)遇。

本周核心推薦

立訊精密、欣旺達(dá)、華正新材、深南電路、滬電股份、生益科技、三利譜、揚(yáng)杰科技、三環(huán)集團(tuán)、歐菲光、順絡(luò)電子、大華股份、景旺電子、大族激光、三安光電。