中國酒業(yè)協(xié)會(huì )第五屆理事會(huì )第三次(擴大)會(huì )議在北京召開(kāi)，大會(huì )發(fā)布了《中國酒業(yè)“十三五”發(fā)展指導意見(jiàn)》。預計到2020年釀酒產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售收入達到12938億元，比2015年9229.17億元增長(cháng)40.19%，年均復合增長(cháng)6.99%。

近期調研反饋，白酒行業(yè)調整已然三年，回暖跡象愈發(fā)明顯，高端白酒率先復蘇，茅臺五糧液最為受益，中檔持續分化，區域擴張龍頭彈性最大，春糖調研古井反饋最佳。大眾品仍然受困于需求疲軟，板塊機會(huì )仍需等待，精選熱點(diǎn)領(lǐng)域及業(yè)績(jì)翻轉個(gè)股。

行業(yè)分化成長(cháng)，龍頭基本面復蘇趨勢明確。白酒行業(yè)分化成長(cháng)本質(zhì)上是市場(chǎng)調節下的供給側改革。不同于之前黃金十年白酒企業(yè)的全面繁榮，此輪行業(yè)復蘇是龍頭的復蘇，具品牌、產(chǎn)品、渠道力的企業(yè)未來(lái)將實(shí)現市場(chǎng)份額的持續提升，而缺乏競爭力的企業(yè)將逐漸消亡。當前龍頭發(fā)力提升自身競爭力，增速已顯著(zhù)超越行業(yè)。近期淡季茅五走量仍平穩，高蓄水下高端白酒全年業(yè)績(jì)無(wú)憂(yōu)。

雖未來(lái)幾年白酒龍頭增速難以達到黃金十年輝煌，但龍頭基本面處向上周期、復蘇趨勢明確，未來(lái)2-3年預計實(shí)現兩位數的業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性較高；當前基金配臵仍處底部區域，白酒龍頭估值水平仍有向上空間。

白酒概念股：五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、ST水井、洋河股份、ST酒鬼、老白干酒、沱牌舍得、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、金種子酒。